疫情三年暗涌的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在這一年展現(xiàn)結(jié)果

文丨高洪浩 龔方毅 沈方偉 陳晶 賀乾明 孫海寧 祝穎麗

編輯丨管藝雯 黃俊杰

2023 年是恢復(fù) “正?！?的完整一年，當(dāng)我們談起很多公司的發(fā)展階段時(shí)，不經(jīng)意就會(huì)提起 “疫情前”“疫情后”。

疫情這三年，很多公司在推行降本增效，以應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)停滯、融資艱難的處境。尤其從 2021 年夏天起，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)表面上的競(jìng)爭(zhēng)偃旗息鼓，市場(chǎng)仿佛休克。但巨頭們對(duì)內(nèi)的調(diào)整和商業(yè)探索其實(shí)沒(méi)有停下。

疫情三年暗涌的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在 2023 年展現(xiàn)結(jié)果。字節(jié)跳動(dòng)不但廣告收入超過(guò)曾經(jīng)中國(guó)第一的阿里巴巴，整體營(yíng)收也超過(guò)了老對(duì)手騰訊；拼多多的市值則一度超過(guò)阿里，成為電商行業(yè)的夢(mèng)魘與榜樣；阿里巴巴則開(kāi)始了為期一年的漫長(zhǎng)改組。

很多已經(jīng)一度遠(yuǎn)離的名字又回來(lái)了，馬云和阿里巴巴的 “1 6 N” 改組、劉強(qiáng)東和京東的低價(jià)改革、字節(jié)跳動(dòng)多個(gè)業(yè)務(wù)的裁撤、王興發(fā)出了美團(tuán)架構(gòu)調(diào)整的全員信，甚至梁建章也一度把精力從人口放回公司之上 —— 毫無(wú)疑問(wèn)，這樣的特殊狀態(tài)也更需要?jiǎng)?chuàng)始人的干預(yù)。

最大的公司不一定安全，規(guī)模中等的往往更危險(xiǎn)。當(dāng)我們按照市值 / 估值排列互聯(lián)網(wǎng)公司時(shí)，曾經(jīng)位列前十的 B 站、滴滴已經(jīng)不在前 12 之列。依靠電商和廣告的平臺(tái)公司陷入更劇烈的競(jìng)爭(zhēng)，而主業(yè)出行、旅行、地產(chǎn)、外賣(mài)的平臺(tái)有的從宏觀變化中獲利、有的更快碰到了天花板。

截至發(fā)稿時(shí)，市值前十的已上市中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司總市值為 9348 億美元，較 2023 年初縮水 2442 億美元。融資渠道繼續(xù)枯竭、競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有放緩跡象。2024 年，各家公司的分化還將繼續(xù)。

字節(jié)跳動(dòng)：默默完成一次改組，以對(duì)抗大公司病

2004 年，《基業(yè)長(zhǎng)青》作者吉姆·柯林斯（Jim Collins）開(kāi)始沉醉于一個(gè)新問(wèn)題：為什么偉大的公司會(huì)走向衰??？

復(fù)盤(pán)十多家公司從輝煌巔峰自由落體的過(guò)程后，柯林斯的結(jié)論是企業(yè)的衰敗從 “因?yàn)槌晒Χ谅?開(kāi)始，與之而來(lái)的是 “無(wú)紀(jì)律的擴(kuò)張”——在不擅長(zhǎng)的新領(lǐng)域大投資、輕率開(kāi)展與自己經(jīng)濟(jì)或資源引擎不符合的活動(dòng)。但這往往難以避免，《基業(yè)長(zhǎng)青》所列出的相當(dāng)一部分成功典范已經(jīng)因此衰敗，比如通用電氣、摩托羅拉、惠普。

字節(jié)跳動(dòng)在疫情期間轉(zhuǎn)為事業(yè)部（BU）制，試圖在多個(gè)與主線無(wú)關(guān)的領(lǐng)域開(kāi)疆拓土，消費(fèi)硬件、教育、游戲、云計(jì)算、企業(yè)服務(wù)。各業(yè)務(wù)板塊分清邊界、獨(dú)立決策，如同在集團(tuán)內(nèi)分出六個(gè)子公司，由六位 CEO 負(fù)責(zé)。

2023，這家公司年收入超過(guò) 1100 億美元，甩開(kāi)騰訊，逼近 Meta。在自己的巔峰時(shí)刻，它選擇回頭對(duì)抗大公司病。

2023 年 11 月 7 日，一場(chǎng)不足十分鐘的部門(mén)會(huì)議中，字節(jié)跳動(dòng)旗下 VR 品牌 Pico 負(fù)責(zé)人周宏偉稱(chēng)將 “改變以短期銷(xiāo)量為導(dǎo)向的目標(biāo)，把業(yè)務(wù)聚焦在硬件與核心技術(shù)上”，隨后 2000 人左右的團(tuán)隊(duì)裁員近半。不到一個(gè)月內(nèi)，公司游戲業(yè)務(wù)板塊（BU）朝夕光年也大幅收縮，僅保留少數(shù)員工運(yùn)營(yíng)已上線項(xiàng)目、探索新方向。

VR 產(chǎn)品和游戲都是字節(jié)跳動(dòng)一度傾力扶持的業(yè)務(wù)。被字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)兩年內(nèi)，PICO 團(tuán)隊(duì)的規(guī)模擴(kuò)大了 10 倍，產(chǎn)品獲得了登上春晚舞臺(tái)、大范圍曝光的機(jī)會(huì)。推進(jìn)游戲業(yè)務(wù)時(shí)，字節(jié)跳動(dòng)也開(kāi)出過(guò) 40 多億美元的價(jià)格收購(gòu)?fù)獠繄F(tuán)隊(duì)，新項(xiàng)目上線時(shí)能拿到超過(guò)其盈利能力的推廣資源。

但游戲設(shè)計(jì)更依賴(lài)主觀判斷，而不是字節(jié)跳動(dòng)習(xí)慣已久的數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)。Pico 頭顯緊跟 Meta Quest，在體驗(yàn)遠(yuǎn)不夠好時(shí)就被大力推向市場(chǎng)，重資砸向渠道和運(yùn)營(yíng)，在 Vision Pro 發(fā)布后瞬間過(guò)時(shí)。

游戲、教育、Pico 被處理之后，字節(jié)把資源和精力收歸內(nèi)容平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)和商業(yè)化。僅剩的兩個(gè)非內(nèi)容平臺(tái)板塊是火山引擎和飛書(shū)，它們都是字節(jié)自己需要的基礎(chǔ)設(shè)施。

過(guò)去，字節(jié)跳動(dòng)的巨大成功都發(fā)生在內(nèi)容平臺(tái)和由此產(chǎn)生的廣告收益上。抖音讓字節(jié)的廣告收入在兩年內(nèi)趕超百度，疫情期間壯大的抖音電商又搶走了天貓的品牌營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算。

字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部流傳的一句話(huà)是 “Advertising is easy money”，可以直譯為 “廣告掙錢(qián)很容易?！?但越來(lái)越多好搶奪的廣告預(yù)算被這家公司攥入手中后，廣告業(yè)務(wù)再膨脹已經(jīng)不是一件容易事。

2023 年，抖音電商業(yè)務(wù)沒(méi)有更多性感故事，但仍然維持了很不錯(cuò)的增長(zhǎng)——這一年，抖音電商支付 GMV 合計(jì)超過(guò) 2.2 萬(wàn)億元，同比上升 40% 左右，遠(yuǎn)高于基本停滯的消費(fèi)增長(zhǎng)，但低于前一年的 100%。抖音電商正成為拼多多之后，阿里的另一個(gè)噩夢(mèng)。

電商的繁榮保證了字節(jié)廣告收入的持續(xù)增長(zhǎng)。但它的天花板也在逼近。而另一個(gè)潛在廣告來(lái)源，生活服務(wù)陣線上，字節(jié)跳動(dòng)去年的進(jìn)展并不算多。

自從 2022 年用 “低價(jià)” 敲開(kāi)生活業(yè)務(wù)大門(mén)以來(lái)，抖音一直沒(méi)能找到奇襲美團(tuán)的策略。視頻的制作成本高于圖文，毛利單薄的中小餐飲商家難以在抖音持續(xù)產(chǎn)出內(nèi)容。有限的配送能力則讓抖音試水外賣(mài)和即時(shí)零售業(yè)務(wù)時(shí)束手束腳。

2023 年中，抖音外賣(mài)業(yè)務(wù)放棄了 1000 億元 GMV 的目標(biāo)。11 月，抖音集團(tuán)商業(yè)化負(fù)責(zé)人浦燕子開(kāi)始兼管抖音生活服務(wù)業(yè)務(wù)，原負(fù)責(zé)人朱時(shí)雨調(diào)任增長(zhǎng)與商業(yè)解決方案部門(mén)。

到 2024 年一月底的全員會(huì)，字節(jié)跳動(dòng) CEO 梁汝波的總結(jié)已經(jīng)變成 “危機(jī)感”，在技術(shù)、財(cái)力優(yōu)勢(shì)無(wú)法在收入上再現(xiàn) “大力出奇跡” 后。這家公司的全員會(huì)上開(kāi)始著重反思團(tuán)隊(duì)成員的自大心態(tài)，以及組織的低效。（孫海寧）

騰訊：調(diào)整邊界，多方競(jìng)爭(zhēng)

2023 年上半年的集團(tuán)戰(zhàn)略會(huì)上，騰訊總裁劉熾平向在場(chǎng)的管理層喊出了一句，“We are back！” 一位在場(chǎng)人士向《財(cái)經(jīng)》記者轉(zhuǎn)述，“Martin（劉熾平）認(rèn)為，騰訊終于 ‘爬上來(lái)’ 了?！?當(dāng)時(shí)，騰訊經(jīng)歷了兩年的艱難調(diào)整，收入與利潤(rùn)終于恢復(fù)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

恢復(fù)增長(zhǎng)的同時(shí)，騰訊也扭轉(zhuǎn)了 2013 年的 “開(kāi)放” 戰(zhàn)略——放棄一部分不適合自己做的業(yè)務(wù)，入股曾經(jīng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，比如通過(guò)美團(tuán)連接人和服務(wù)；通過(guò)拼多多和京東連接人和交易。

八年后，大環(huán)境發(fā)生變化，騰訊先后將京東、美團(tuán)的股票分給自己的股東，減持了 Sea（冬海集團(tuán)，旗下有電商平臺(tái) Shopee、游戲公司 Garena 等）且放棄了超級(jí)投票權(quán)。

隨著其最核心的游戲與企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)雙雙進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，騰訊再次做起了電商與本地生活，試圖抬高廣告收入 —— 在中國(guó)要獲得上千億元的廣告收入，平臺(tái)必須介入交易，以提升廣告效率。視頻號(hào)的崛起則進(jìn)一步加速了這個(gè)進(jìn)程。

在騰訊 2023 年三季度財(cái)報(bào)會(huì)上，總裁劉熾平稱(chēng)，短視頻為直播電商起到了鋪路的作用，在打造好直播電商供應(yīng)鏈，同相關(guān)商家建立聯(lián)系之后，直播電商就能做起來(lái)。據(jù)了解，目前，微信視頻號(hào)的日活躍用戶(hù)數(shù)已僅次于抖音，位列全國(guó)第二。

《財(cái)經(jīng)》記者此前曾提到，微信視頻號(hào)電商 2023 年的成交額（GMV）約一千億元。同時(shí)，騰訊還將擴(kuò)大視頻號(hào)電商業(yè)務(wù)的隊(duì)伍，微信支付團(tuán)隊(duì)已參與到視頻號(hào)電商的建設(shè)當(dāng)中。據(jù)了解，視頻號(hào)在新的一年也將進(jìn)一步加大在本地生活上的投入。

重拾舊業(yè)務(wù)以外，騰訊在這一年也與老對(duì)手和解。

一位騰訊人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，騰訊平臺(tái)上的電商廣告在 2023 年上半年快速增長(zhǎng)，主要就是因?yàn)閬?lái)自淘寶、天貓的廣告投放開(kāi)始增多了。

天貓、京東等平臺(tái)的商家也直接在微信投放更多廣告。過(guò)去電商平臺(tái)限制商家在微信等外部渠道直接投放廣告。但今天，多數(shù)電商平臺(tái)都面臨流量枯竭，開(kāi)始主動(dòng)開(kāi)放接口給微信，讓商家花錢(qián)打廣告。

這一年，騰訊游戲、騰訊視頻也恢復(fù)了在抖音上的買(mǎi)量合作。2024 年 1 月，騰訊游戲旗下《王者榮耀》《和平精英》《英雄聯(lián)盟手游》等王牌游戲陸續(xù)登上了抖音直播。

2024 年 1 月，騰訊被披露投資超過(guò) 64 億元在北京海淀區(qū)拿了一塊地，馬化騰在當(dāng)月的員工大會(huì)上稱(chēng)，拿地并不僅僅為了提振信心，而是經(jīng)過(guò)深思熟慮。他說(shuō)，“我們對(duì)拿地這件事做了推演……去年公司業(yè)務(wù)比較穩(wěn)健地發(fā)展起來(lái)，因?yàn)橛羞@個(gè)需求，我們決定拿下這塊地?！保ǜ吆楹疲?/span>

阿里：反反復(fù)復(fù)的一年

自 2023 年 3 月底阿里集團(tuán)宣布了 “1 6 N” 變革，這場(chǎng)漫長(zhǎng)的改組延續(xù)了整整一年。

這期間，分拆后最先計(jì)劃上市的三個(gè)業(yè)務(wù)進(jìn)展都算不上順利：菜鳥(niǎo)雖在去年 10 月遞交上市申請(qǐng)，但目前仍在進(jìn)程中，要完成 10 億美元的募資目標(biāo)有較大難度；盒馬暫緩了上市；阿里云則放棄完全分拆。

阿里集團(tuán)最主要的幾個(gè)職位都被替換。

張勇的兩個(gè)關(guān)鍵職位被兩位阿里合伙人接替 —— 集團(tuán)董事局主席一職交給了蔡崇信，CEO 的崗位由吳泳銘接任 —— 二人都是阿里最初創(chuàng)立時(shí)就在的 “十八羅漢”。

張勇原本計(jì)劃專(zhuān)心于云智能集團(tuán)的事業(yè)，他在 2023 年 6 月還向全體阿里員工宣布了該計(jì)劃，但等到三個(gè)月后權(quán)力正式交接，張勇意外地卸任剛接手 8 個(gè)月的阿里云智能集團(tuán)董事長(zhǎng)和 CEO 職位，徹底離開(kāi)了阿里管理層。

阿里最核心的電商業(yè)務(wù) —— 淘天集團(tuán)的 CEO 在 2023 年底也被替換了。緊隨其后的，是淘天六位核心管理層被悉數(shù)輪換。

重新回歸公眾視野的吳泳銘成為了互聯(lián)網(wǎng)大公司里最忙的 CEO，他同時(shí)擔(dān)任了三項(xiàng) CEO 職務(wù) —— 從 2023 年 6 月開(kāi)始交接、9 月正式擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán) CEO，兼任阿里云智能集團(tuán) CEO，到去年底又接替戴珊兼任淘天集團(tuán) CEO。

這位程序員出身的新任 CEO 展示出一些與以往不同的風(fēng)格。淘天集團(tuán)更迭核心管理層，他的郵件加上屬名一共 203 字，大約一條微博的長(zhǎng)度。上任后，他對(duì)內(nèi)反思稱(chēng)淘寶曾經(jīng)押注了太多的新方向，這反而導(dǎo)致公司在電商基本需求層面的投入度和關(guān)注度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

2023 年之前，阿里依然希望維持霸主地位，線上線下、零售文娛云計(jì)算……什么都想要；現(xiàn)在，它開(kāi)始舍棄，劃分出核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)，后者諸如銀泰、大潤(rùn)發(fā)等都會(huì)尋求更靈活的資產(chǎn)處置方式。

這一年，阿里股價(jià)下跌超過(guò) 11%，市值一度被拼多多超過(guò)，創(chuàng)始人馬云在內(nèi)網(wǎng)留言稱(chēng)，“偉大的公司都誕生在冬天……愿意付出任何代價(jià)和犧牲的組織才令人尊重”。不管阿里能否成為一家 102 年的偉大公司，2023 年注定是它最重要的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。（祝穎麗 管藝雯）

拼多多：大公司集體學(xué)習(xí)的榜樣和噩夢(mèng)

2023 年，絕大多數(shù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)下跌，拼多多逆勢(shì)上漲近 80%，跑贏了納斯達(dá)克綜指以及多數(shù)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大公司。

阿里和京東分別明確要贏得低價(jià)之戰(zhàn)，但這年結(jié)束的時(shí)候很明顯是拼多多贏了。到 2023 年 11 月拼多多市值首次超越阿里巴巴，彼時(shí) 1900 億美元的市值相當(dāng)于 4.5 個(gè)京東。

在贏得低價(jià)之戰(zhàn)的同時(shí)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)多多買(mǎi)菜在 2023 年繼續(xù)壓制美團(tuán)優(yōu)選，坐穩(wěn)行業(yè)第一名，接近盈虧平衡；出海業(yè)務(wù) Temu 在 2023 年進(jìn)入近 50 個(gè)國(guó)家，吸納了約 2.7 億用戶(hù)，完成 GMV 接近 180 億美元，一年多達(dá)到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 SHEIN 十來(lái)年建立的規(guī)模。

所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都在學(xué)拼多多。

阿里、京東學(xué)習(xí)拼多多做低價(jià)，加大力度投入百億補(bǔ)貼，改變流量分發(fā)方式，并在 2023 年末紛紛上線 “僅退款” 功能，向拼多多一樣允諾用戶(hù)不滿(mǎn)意就退款，甚至不用退貨；美團(tuán)優(yōu)選學(xué)習(xí)多多買(mǎi)菜對(duì)一線放權(quán)，給予更高的靈活度；TikTok Shop 、SHEIN、速賣(mài)通等效仿 Temu，相繼大力度推出全托管模式。

單個(gè)策略好學(xué)，但拼多多對(duì)效率這個(gè)單一目標(biāo)的極致追求是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以照搬的。拼多多做的一系列生意都秉承相同的邏輯：簡(jiǎn)化購(gòu)物體驗(yàn)、降低賣(mài)貨門(mén)檻，引入盡可能多地商家，構(gòu)建一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的自由市場(chǎng)，壓縮各個(gè)環(huán)節(jié)參與方的利潤(rùn)水平，所有努力只為卷出更低的價(jià)格。

淘寶在追求低價(jià)時(shí)，不得不平衡對(duì)天貓上的品牌商家的沖擊；京東一邊鼓勵(lì)平臺(tái)商家入駐，一邊自己采購(gòu)商品與之競(jìng)爭(zhēng)，不但要平衡自營(yíng)與三方，還得在追求低價(jià)時(shí)估計(jì)多年的物流投入；抖音則在不斷評(píng)估多少流量給正常內(nèi)容，多少流量給廣告，避免用戶(hù)流失。

拼多多的一些做法也和許多公司長(zhǎng)久宣傳的理念完全相悖。僅退款、不退貨，是一個(gè)追求效率超過(guò)公平的極致例子。平臺(tái)判斷一筆交易，商家是否應(yīng)當(dāng) “僅退款”、每筆退多少，主要不是看證據(jù)，而是根據(jù)商家、買(mǎi)家的歷史行為和信譽(yù) —— 這就好像一個(gè)基于大數(shù)據(jù)的法庭?，F(xiàn)在這樣的做法正成為新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

效率是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中最重要的能力。但如果只追求效率，這不一定是對(duì)大多數(shù)人好的商業(yè)環(huán)境。（沈方偉）

網(wǎng)易：丁磊找回游戲創(chuàng)業(yè)的熱情

網(wǎng)易大概是過(guò)去一年里最 “出其不意” 的互聯(lián)網(wǎng)公司。

2021 年 2 月中概股估值整體沖向巔峰時(shí)，網(wǎng)易市值大約是 1/4 個(gè)美團(tuán)。兩年十個(gè)月后，網(wǎng)易反超了美團(tuán)，成為中國(guó)市值第四大的互聯(lián)網(wǎng)公司，排在它前面的依次是騰訊、拼多多和阿里巴巴。

網(wǎng)易超過(guò)美團(tuán)是因?yàn)榈帽群笳呱?，背后依?lài)的是它最核心的游戲業(yè)務(wù)在過(guò)去一年行業(yè)轉(zhuǎn)向期，仍然保持了極為穩(wěn)定的表現(xiàn)。

《蛋仔派對(duì)》《全明星街球派對(duì)》《巔峰極速》《逆水寒》的大獲成功讓創(chuàng)始人丁磊重新拿回了游戲創(chuàng)業(yè)的熱情。其中的《蛋仔派對(duì)》更是他深度參與討論后開(kāi)發(fā)出的一款游戲，也是網(wǎng)易有史以來(lái)日活躍用戶(hù)數(shù)最高的一款手游，巔峰時(shí)期達(dá) 3000 萬(wàn)，火爆到連騰訊也無(wú)法坐視不理。

2023 年 12 月，騰訊上線了自己的派對(duì)游戲《元夢(mèng)之星》，并砸下超 10 億元的推廣預(yù)算。《財(cái)經(jīng)》記者了解到，目前《蛋仔派對(duì)》的日活躍用戶(hù)數(shù)仍然高于《元夢(mèng)之星》，騰訊還沒(méi)能像曾經(jīng)競(jìng)爭(zhēng) “吃雞” 一樣快速翻盤(pán)。兩款游戲的玩家重合度并不高 ，前者聚集了大量低齡學(xué)生玩家，后者則成為大批相對(duì)成熟的競(jìng)技類(lèi)游戲用戶(hù)的擁躉。

網(wǎng)易游戲的成功得益于整個(gè)游戲行業(yè)的轉(zhuǎn)向。

中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布的 2022 年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，這一年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入同比下降超 10%；移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入同比下降超 14%。行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代后，曾經(jīng)隨便出一款游戲就有人買(mǎi)單的機(jī)會(huì)已不復(fù)存在。

數(shù)億玩家經(jīng)歷全民游戲的浪潮后，各自對(duì)游戲也有了更高的要求。越來(lái)越多曾被認(rèn)為小眾的領(lǐng)域正在崛起，比如二次元、女性向游戲。這些游戲更多通過(guò)劇情、內(nèi)容而非玩法吸引玩家，中國(guó)游戲行業(yè)似乎要變成歐美游戲業(yè)的樣子 —— 成為一門(mén)不穩(wěn)定的 IP 和內(nèi)容創(chuàng)造出生意 —— 這恰恰是網(wǎng)易擅長(zhǎng)的。

另一邊，擁有 7 億日活的抖音、1 億日活的 B 站讓游戲公司有了更多流量來(lái)源。一位網(wǎng)易人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，《蛋仔派對(duì)》《全明星街球派對(duì)》的成功很大程度上歸功于團(tuán)隊(duì)玩懂了抖音的流量。

這也讓網(wǎng)易有了與傳統(tǒng)游戲渠道對(duì)抗的可能。2023 年 8 月，《全明星街球派對(duì)》公測(cè)，它成為了網(wǎng)易第一款完全不上國(guó)內(nèi)各大 Android 手機(jī)渠道的手游。如果游戲廠商和中國(guó) Android 手機(jī)渠道 “硬核聯(lián)盟” 合作，普遍需要交出很大比例收入。一位網(wǎng)易游戲人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，內(nèi)部正在思考，未來(lái)是否可以推動(dòng)更多游戲與硬核聯(lián)盟 “解綁”。

根據(jù) Sensor Tower 近日發(fā)布的 2023 年 11 月中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜，全球手游發(fā)行商收入榜前 100 中有 37 家中國(guó)公司，合計(jì)吸金 18.7 億美元，其中網(wǎng)易位列第二，僅次于騰訊。當(dāng)月網(wǎng)易有 3 款手游擠進(jìn)中國(guó) App Store 手游收入榜的前十，其中排名第 3 和第 10 的《易水寒》跟《蛋仔派對(duì)》，分別是網(wǎng)易今年和去年推出的自研爆款，而常青手游《夢(mèng)幻西游》位列第 8 位。（高洪浩）

美團(tuán)：進(jìn)入戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)

一位長(zhǎng)期關(guān)注美團(tuán)的二級(jí)人士用巴菲特的話(huà)描述了美團(tuán)的 2023 年：“在商業(yè)世界，壞消息一般接踵而至。就像你在廚房里看到一只蟑螂，很快就會(huì)碰到它的親戚。”

2022 年上半年，美團(tuán)調(diào)研抖音本地生活之后，認(rèn)為這個(gè)新生對(duì)手帶來(lái)的威脅可控。而到了這一年的下半年，美團(tuán)已把抖音視為核心對(duì)手。

此后美團(tuán)采取了一系列業(yè)務(wù)策略，包括在各環(huán)節(jié)調(diào)整商家費(fèi)率和放松門(mén)檻，調(diào)高營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算，向用戶(hù)發(fā)放更多補(bǔ)貼，犧牲一部分到店業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率以穩(wěn)定其市場(chǎng)份額。但組織調(diào)整還是來(lái)得晚了一些。

戰(zhàn)爭(zhēng)很難在短期內(nèi)結(jié)束。時(shí)任美團(tuán)到店總裁的張川在今年初的內(nèi)部信中用 “過(guò)去打敗的對(duì)手都有弱項(xiàng)，這次來(lái)的對(duì)手都是全能選手” 形容這一年面臨的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。抖音依然在加大對(duì)本地生活的投入，拼多多也正對(duì)這一市場(chǎng)虎視眈眈。

在今天的消費(fèi)環(huán)境下，美團(tuán)最核心的外賣(mài)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)疲軟。去年 11 月底的三季報(bào)電話(huà)會(huì)上，美團(tuán) CFO 陳少暉說(shuō) “我們認(rèn)為四季度外賣(mài)收入同比增長(zhǎng)將略低于三季度”，并且三季度到店、酒旅業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降，抵消了餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的 “穩(wěn)健增長(zhǎng)”。

美團(tuán)此前曾預(yù)估 2025 年外賣(mài)日訂單量達(dá)到 1 億單，今年，這個(gè)預(yù)期被調(diào)整到 2027 年。

閃購(gòu)業(yè)務(wù)依靠外賣(mài)的履約網(wǎng)絡(luò)，成為美團(tuán)新增長(zhǎng)點(diǎn)，該業(yè)務(wù)體量目前占即時(shí)配送單量的十分之一，但沒(méi)人能說(shuō)得清楚閃購(gòu)最后能長(zhǎng)多大。

新業(yè)務(wù)的虧損較上年進(jìn)一步收窄。由美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜（后改名為小象超市）、快驢等構(gòu)成的新業(yè)務(wù)連續(xù)三個(gè)季度減虧，從去年前三季度的 225 億元縮減至 153 億元。但它們距離盈利仍然很遙遠(yuǎn)。

過(guò)去，美團(tuán)的業(yè)務(wù)主要建立在中國(guó)人消費(fèi)升級(jí)的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)相信人們會(huì)有更多的收入，愿意在更好的服務(wù)體驗(yàn)上花更多的錢(qián)，這家公司因此大膽拓展新業(yè)務(wù)，即便虧損，資本市場(chǎng)也依然抱有樂(lè)觀預(yù)期。

當(dāng)消費(fèi)升級(jí)的假設(shè)不再成立，新業(yè)務(wù)又沒(méi)起色，資本市場(chǎng)自然也就失去耐心。

2024 年 2 月 2 日，美團(tuán)股價(jià)收跌于 63.25 港元，已經(jīng)低于 2020 年初由新冠疫情導(dǎo)致的恐慌水平之下，總市值亦跌破 4000 億港元。相比 3 年前的高點(diǎn)，美團(tuán)有 2 萬(wàn)億港元的市值消失。這直接影響了美團(tuán)員工的收入。

在這天，美團(tuán)宣布了上市以來(lái)最大的一次調(diào)整，最主要的變化是整合原本獨(dú)立的兩個(gè)事業(yè)群（到家、到店）和兩個(gè)平臺(tái)（美團(tuán)平臺(tái)、基礎(chǔ)研發(fā)平臺(tái)），打包交給美團(tuán)高級(jí)副總裁王莆中統(tǒng)一管理。

調(diào)整背后的邏輯顯而易見(jiàn)：為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)攻，美團(tuán)必須把更多精力放在穩(wěn)固主業(yè)（外賣(mài) 到店）上，加強(qiáng)協(xié)同。

現(xiàn)在的美團(tuán)，不得不進(jìn)入戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)，聚攏業(yè)務(wù)，集中御敵。如何找回內(nèi)外部丟失的信心，是 2024 年美團(tuán)要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。（沈方偉 管藝雯）

Shein：離開(kāi)安全地帶

2020 年疫情之前，Shein 一直隱身于主流媒體視野之外。這一年其估值已經(jīng)超過(guò) 150 億美元，收入也接近百億美元，在其最大的市場(chǎng)美國(guó)，Google 上搜索 Shein 的人數(shù)已經(jīng)是 Zara 的三倍以上，但在當(dāng)時(shí)各種統(tǒng)計(jì)獨(dú)角獸公司的排行榜中，Shein 都不在其中。

這給了 Shein 足夠的時(shí)間打磨供應(yīng)鏈，它搭建了一套深入服裝設(shè)計(jì)、面料采購(gòu)、加工、下訂等各流程的供應(yīng)鏈體系，還幫助供應(yīng)商擴(kuò)建廠房、改良設(shè)備，一起研究如何升級(jí)鎖邊工藝。

靠著中國(guó)外溢的供應(yīng)鏈能力和創(chuàng)始人許仰天領(lǐng)先于跨境同行的互聯(lián)網(wǎng)改造能力，Shein 遠(yuǎn)離了國(guó)內(nèi)電商的紅海競(jìng)爭(zhēng)，成了全球增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)零售商。

但隨著體量越來(lái)越大，不可預(yù)知的監(jiān)管日益加強(qiáng)，Shein 被動(dòng)走出了安全地帶。

到了 2023 年，隨著 IPO 推進(jìn)，Shein 開(kāi)始面臨中外監(jiān)管壓力。美國(guó)主流媒體開(kāi)始關(guān)注這家公司每年跨境賣(mài)了多少衣服，對(duì)環(huán)境、對(duì)本土商業(yè)環(huán)境造成何種影響。

商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也隨著 Temu 的出現(xiàn)而加劇。過(guò)去一年，Shein 員工們的下班時(shí)間從七、八點(diǎn)延長(zhǎng)到九、十點(diǎn)，一些部門(mén)每個(gè)月至少要工作 224 個(gè)小時(shí)；2023 年，Shein 的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占銷(xiāo)售額已經(jīng)接近 10%，而上一年僅為個(gè)位數(shù)，曾經(jīng)連續(xù)幾年下降。

到 2023 年 10 月，服飾已經(jīng)成為 Temu 最大品類(lèi)之一，在銷(xiāo)售額中占比達(dá) 30%。其第二大品類(lèi)生活方式也是 Shein 目前增長(zhǎng)最快的品類(lèi)。雙方在過(guò)去一年相互訴訟，相互搶奪員工、商家。

不再隱形后，Shein 加速擴(kuò)張，全球?qū)ふ液献骰锇椤?/span>

Shein 去年在美國(guó)、巴西等市場(chǎng)推行了平臺(tái)模式，允許第三方商家入駐，從服裝擴(kuò)展到更多生活方式品類(lèi)、從年輕女性擴(kuò)展到全人群。

為了在平臺(tái)中引入更多品牌，也為了和歐美傳統(tǒng)零售業(yè)增加合作，Shein 去年 8 月收購(gòu)了快時(shí)尚女裝 Forever 21 母公司美國(guó)服裝品牌運(yùn)營(yíng)商 SPARC Group 1/3 的股權(quán)。兩個(gè)月后，Shein 又收購(gòu)了英國(guó)快時(shí)尚品牌 Missguided 及其所有知識(shí)產(chǎn)權(quán)。據(jù)去年 11 月外媒報(bào)道，Shein 還可能會(huì)收購(gòu)英國(guó)時(shí)尚品牌 Topshop。

為了扶持入駐平臺(tái)的第三方賣(mài)家，Shein 采取和 Temu 類(lèi)似的托管模式 —— 賣(mài)家只需要將貨品送至平臺(tái)的廣州倉(cāng)庫(kù)，由 Shein 負(fù)責(zé)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)、履約。

2023 年，Shein 完成超 400 億美元銷(xiāo)售額，獲得超 300 億美元收入，至少有 25 億美元的凈利潤(rùn)。不過(guò)和賬上躺著超 2000 億元現(xiàn)金資產(chǎn)的拼多多、一年?duì)I收 1100 億美元的字節(jié)跳動(dòng)相比，它的資本儲(chǔ)備并不豐厚。

5 月，Shein 完成了一輪 20 億美元融資，在紅杉資本、泛大西洋資本等老股東之外，引入了阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金穆巴達(dá)拉投資公司、沙特主權(quán)財(cái)富基金兩家新股東，此前 Shein 收購(gòu)美國(guó)服裝品牌運(yùn)營(yíng)商 SPARC Group 股權(quán)時(shí)，后者也以換股的方式持有了一部分 Shein 的股權(quán)。

這既是為了長(zhǎng)期戰(zhàn)準(zhǔn)備資金，也是為了在全球?qū)ふ颐擞选hein、Temu、TikTok 都受到了各國(guó)政府和媒體的關(guān)注。

像 Shein 一樣，夾在超級(jí)大國(guó)間的出海公司們接下來(lái)都將面臨同一個(gè)問(wèn)題，如何在一個(gè)越來(lái)越不全球化的世界，繼續(xù)做全球化的生意？（陳晶）

京東：創(chuàng)始人全面改革，但難以兼顧多快好省

過(guò)去三年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭創(chuàng)始人們退出公共視野已經(jīng)成為一種默契，即使他們?nèi)躁P(guān)注公司業(yè)務(wù)，也只把握大方向，不再涉足一線，而京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東卻在 2022 年底回歸公司一線。2023 年，他親自牽頭低價(jià)心智、主站版本迭代等多個(gè)項(xiàng)目，幾乎每周都會(huì)在項(xiàng)目會(huì)上提建議、聽(tīng)匯報(bào)。

劉強(qiáng)東的全面回歸以 2022 年 11 月一場(chǎng)三小時(shí)的內(nèi)部發(fā)言開(kāi)始，當(dāng)時(shí)，他接入高管會(huì)議，批評(píng)零售業(yè)務(wù)的高管，稱(chēng)他們 “談花里胡哨的故事太多，但談成本、效率、體驗(yàn)太少”。

接下來(lái)的 2023 年，劉強(qiáng)東對(duì)整個(gè)京東進(jìn)行了自上而下的變革，核心就是圍繞 “成本、效率、體驗(yàn)” —— 自創(chuàng)立之初，這三個(gè)關(guān)鍵詞就貫穿京東 20 多年的業(yè)務(wù)發(fā)展。

對(duì)于以 “快”“好” 起家的京東來(lái)說(shuō)，今天要試圖補(bǔ)上 “省” 和 “多” 的短板，幾乎是一項(xiàng)不可能的任務(wù)。

為了做到 “省”，劉強(qiáng)東將 “低價(jià)” 作為未來(lái)三年京東零售的核心方向，不再考核營(yíng)收，只看 GMV，一切以低價(jià)為最高優(yōu)先級(jí)。

去年 3 月上線的 “百億補(bǔ)貼” 是低價(jià)戰(zhàn)略落地的一大陣地，不過(guò)效果有限。從咨詢(xún)公司久謙的監(jiān)測(cè)來(lái)看，2023 年 8 月 2 日這天第三方商家提供的貨品已經(jīng)占到 82%，但在與拼多多百億補(bǔ)貼頻道同款的商品中，京東價(jià)格有優(yōu)勢(shì)的只占 22.6%。

2024 年 1 月，京東還上線了 “京喜工廠自營(yíng)店”，希望以少量精選的 SKU、工廠直銷(xiāo)的價(jià)格打造爆品。劉強(qiáng)東對(duì)此極為重視，幾乎每天都要和團(tuán)隊(duì)開(kāi)會(huì)討論，這一項(xiàng)目的地位與第三方商家、自營(yíng)平級(jí)，被稱(chēng)為 “聯(lián)營(yíng)類(lèi)電商”，即和工廠聯(lián)合經(jīng)營(yíng)。

要做到 “省” 一定程度上得犧牲 “快”。2023 年京東不再要求商家必須使用京東物流，“京東工廠自營(yíng)店” 也都是廠商配送，這將幫商家節(jié)省物流成本，但也意味著商品不能再那么快送到消費(fèi)者手中。

為了做到 “多”，京東需要引入更多第三方商家，并對(duì)自營(yíng)、第三方一視同仁。為此，京東去年 4 月打通了自營(yíng)、POP（第三方商家）部門(mén)，統(tǒng)一由品類(lèi)負(fù)責(zé)人管理，只考核整體 GMV。

一位京東人士稱(chēng)，此前同樣一款商品，第三方商家花 100 元買(mǎi)到的平臺(tái)流量資源，自營(yíng)商家只要 30 元就能買(mǎi)到，因此同樣的錢(qián)，自營(yíng)商家能獲得 3 倍以上的曝光效果。調(diào)整后，自營(yíng)商家需要支付 70 元才能獲得價(jià)值 100 元的流量資源。兩邊的差距縮小，但依然不平等。

2023 年 12 月，一位京東運(yùn)營(yíng)人員在內(nèi)網(wǎng)上提出了諸多疑問(wèn)，包括簡(jiǎn)化促銷(xiāo)推到一半就沒(méi)聲音了，為什么不能學(xué)習(xí)拼多多做一口價(jià)？總是追隨友商做大促，什么時(shí)候能趕超？拼多多、天貓能集中全品類(lèi)資源做大促，為什么京東只是讓事業(yè)部自己組織？

劉強(qiáng)東在這條帖子下回復(fù)，肯定這些質(zhì)疑 “句句點(diǎn)到了公司的痛點(diǎn)”，他也表示京東現(xiàn)在組織龐大臃腫低效，“改變起來(lái)確實(shí)需要時(shí)間”。

劉強(qiáng)東在去年主導(dǎo)了京東零售、京東物流的組織精簡(jiǎn)，減少了組織層級(jí)。他將零售業(yè)務(wù)按照細(xì)分品類(lèi)劃分為作戰(zhàn)單元，單元負(fù)責(zé)人被承諾將從業(yè)績(jī)?cè)隽恐心玫教岢?，以激發(fā)員工的戰(zhàn)斗力；采銷(xiāo)人員原本浮動(dòng)的績(jī)效工資也將固定下來(lái)，相當(dāng)于固定薪資翻倍。

京東管理層也在 2023 年集中更換。原京東集團(tuán) CEO 兼執(zhí)行董事徐雷、京東零售集團(tuán) CEO 辛利軍先后卸任。前者在該職位上任期剛滿(mǎn)一年，后者兩年，原京東集團(tuán) CFO 許冉先后接任兩人職務(wù)。原京東物流 CEO 余睿也在去年 6 月辭任。

過(guò)去一年，京東美股股價(jià)下跌約 59%。目前京東市值僅為拼多多的 19%，一年前兩家公司的價(jià)值只差大約兩成。

阻礙京東變得 “多” 和 “省” 的，正是其曾經(jīng)的優(yōu)勢(shì)：正因?yàn)楹推放粕躺疃冉壎?，京東自營(yíng)才能保證正品，貨源供應(yīng)才能穩(wěn)定，大規(guī)模直采帶來(lái)了更低的成本；也因?yàn)殚L(zhǎng)期投入供應(yīng)鏈，京東自營(yíng)才能送得快、售后好；由于設(shè)置了商家入駐的高門(mén)檻，才避免了假冒偽劣商品在京東平臺(tái)的盛行。（陳晶）

快手：放棄成為抖音之后，全面盈利了

隨著與抖音的停戰(zhàn)，快手逐漸找到了自己的節(jié)奏。

2022 年，它成為全行業(yè)第一家高調(diào)推行降本增效的互聯(lián)網(wǎng)大公司。2023 年，快手終于實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)的首次盈利 —— 二季度凈利潤(rùn)超 14 億元。與此同時(shí)，快手的日活躍用戶(hù)數(shù)也達(dá)到 3.86 億的歷史新高。

快手有段時(shí)間曾很介意 “下沉” 這個(gè)標(biāo)簽，但從 2023 年開(kāi)始有所轉(zhuǎn)變。一位快手員工透露，快手電商重點(diǎn)研究與學(xué)習(xí)的對(duì)象從抖音變成了拼多多?！皟?nèi)部認(rèn)為兩個(gè)平臺(tái)的用戶(hù)畫(huà)像類(lèi)似，希望從中借鑒拼多多做 ‘低價(jià)’ 的方法。” 程一笑則在快手 2023 “引力大會(huì)” 上稱(chēng)，下沉市場(chǎng)并不是中低端市場(chǎng)，而是人口基數(shù)最大、面積最大、潛力最大的藍(lán)海市場(chǎng)。

業(yè)務(wù)穩(wěn)定后，快手有了更多精力處理組織問(wèn)題，這也是長(zhǎng)期困擾這家公司的一個(gè)問(wèn)題。

2023 年 8 月，快手已針對(duì)職級(jí)體系進(jìn)行了一輪調(diào)整，包括改革職級(jí)體系，放棄區(qū)分專(zhuān)業(yè)職級(jí)和管理職級(jí)；同時(shí)壓縮了職級(jí)數(shù)量，從 14 檔變?yōu)?10 檔。

11 月，快手主站原負(fù)責(zé)人王劍偉同時(shí)帶隊(duì)商業(yè)化事業(yè)部與電商事業(yè)部。一個(gè)月后，快手宣布新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，涉及主站、電商與商業(yè)化三個(gè)事業(yè)部下屬的 15 條業(yè)務(wù)線，共 25 位中層管理人員。這也是快手自 2021 年上市以來(lái)最大的一次組織架構(gòu)和管理層調(diào)整。

最重要的變化發(fā)生在商業(yè)化部門(mén)。新一輪組織架構(gòu)變動(dòng)后，快手 “內(nèi)循環(huán)中小客戶(hù)中心” 將由商業(yè)化事業(yè)部移向電商事業(yè)部，這既能讓參與內(nèi)循環(huán)廣告的部門(mén)之間更好得協(xié)同，又有助于緩解內(nèi)循環(huán)廣告和電商業(yè)務(wù)之間的矛盾。站在商業(yè)化部門(mén)的角度，廣告的流水越高越好，但電商部門(mén)更希望廣告主能用更少的廣告費(fèi)用撬動(dòng)更多銷(xiāo)售額，這樣有助于吸引更多商家入駐，提高平臺(tái)整體 GMV。

一位接近快手的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“CEO 程一笑認(rèn)為現(xiàn)在是公司最好的時(shí)刻。”（高洪浩）

螞蟻：繼續(xù)解決合規(guī)問(wèn)題

一項(xiàng)在 2023 年初提交、年底得到批準(zhǔn)的申請(qǐng)，為螞蟻集團(tuán)的重大調(diào)整畫(huà)上階段性句號(hào)。

2023 年 1 月，螞蟻集團(tuán)宣布實(shí)控人馬云和另外三位重要股東將解綁，并有新股東入伙。該變更一旦落實(shí)，將使得馬云對(duì)螞蟻集團(tuán)的表決權(quán)從 53.46% 降至 6.2%。由于其余表決權(quán)分散在互不結(jié)盟的股東手里，螞蟻集團(tuán)將不再有實(shí)控人。

差不多等了一年，在 2023 年的倒數(shù)第三天，央行宣布同意該變更。同一時(shí)間，作為螞蟻關(guān)聯(lián)公司的恒生電子、國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)也宣布變更為無(wú)實(shí)控人。2024 年 1 月 26 日，螞蟻集團(tuán)的相關(guān)調(diào)整走完了中國(guó)工商系統(tǒng)的全部流程。

按照螞蟻的說(shuō)法，更加透明且分散的股份表決權(quán)體現(xiàn)了公司治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。相比管理層的主動(dòng)削權(quán)，螞蟻在業(yè)務(wù)上的調(diào)整和合規(guī)走得更遠(yuǎn)。

2020 年暫停 IPO 沒(méi)多久，螞蟻按照監(jiān)管部門(mén)要求整改，增資、控制信貸規(guī)模、著手成立消金公司以承接合規(guī)的花唄和借唄。2021 年 6 月，螞蟻消金獲批掛牌，并著手增資以達(dá)到監(jiān)管要求。

2023 年初，螞蟻消費(fèi)金融公司的百億增資計(jì)劃獲批，其注冊(cè)資本將由原來(lái)的 80 億元擴(kuò)大至 185 億元，引入包括杭州金投數(shù)科（杭州市政府）、南洋商業(yè)銀行（信達(dá)）、中國(guó)華融、重慶農(nóng)信在內(nèi)的國(guó)資股東。

隨著 2023 年 7 月螞蟻及旗下機(jī)構(gòu)被罰 71.23 億元的決定落地，持有螞蟻 1/3 股份的阿里巴巴宣布將按照 5671 億元（約合 784.8 億美元）的估值，回購(gòu)不超過(guò) 7.6% 的螞蟻股份。這一估值水平雖較 2018 年 C 輪融資后估值折價(jià)近 47%，但已經(jīng)超過(guò)了不少股東們的預(yù)期。

對(duì)于這次處罰落地，證監(jiān)會(huì)形容其為 “金融管理部門(mén) ‘善始善終’ 推進(jìn)平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)整改，著力提升平臺(tái)企業(yè)常態(tài)化金融監(jiān)管水平”。三個(gè)月后，螞蟻消金二次增資，注冊(cè)資本進(jìn)一步擴(kuò)大至 230 億元，引入實(shí)控人為重慶市國(guó)資委的渝富華貿(mào)?，F(xiàn)在仍未知的是螞蟻申設(shè)金控公司的請(qǐng)求何時(shí)獲批。

一系列調(diào)整之后，螞蟻集團(tuán) 2023 年上半年利潤(rùn)從前一年的 185 億元降至 158 億元。同時(shí)，因?yàn)樨暙I(xiàn)最多利潤(rùn)的信貸業(yè)務(wù)規(guī)模被嚴(yán)格控制，以及余額寶主動(dòng)和被動(dòng)降規(guī)模，螞蟻集團(tuán)遭境外股東下調(diào)估值。監(jiān)管文件顯示，普信集團(tuán)對(duì)螞蟻估值從 2020 年 10 月底的 4128 億美元，下調(diào)至 2023 年 10 月底的不足 400 億美元。（龔方毅）

百度：豪賭大模型，最 All in 的一次

從 O2O、電商、短視頻、直播，過(guò)去十年，百度幾乎追逐著每一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)大趨勢(shì)，宣稱(chēng) All in。這次的大模型也沒(méi)有例外，相比之前的幾次，百度對(duì)大模型的 All in 力度空前。

2023 年，百度 CEO 李彥宏成為中國(guó)大互聯(lián)網(wǎng)公司的頭號(hào)大模型的頭號(hào)鼓吹者。

對(duì)外的十多次公開(kāi)發(fā)言中，他幾乎全在談?wù)摯竽Ｐ?，勸說(shuō)創(chuàng)業(yè)者不要再做大模型，做大模型應(yīng)用更有價(jià)值，最好基于百度的大模型；對(duì)內(nèi)也一樣，過(guò)去一年，李彥宏調(diào)動(dòng)公司幾乎所有資源去做與大模型相關(guān)的業(yè)務(wù)，季度總監(jiān)會(huì)的討論核心都是大模型。

《財(cái)經(jīng)》記者了解到，百度高層把大模型當(dāng)作公司重返中國(guó)科技行業(yè)中心位置的關(guān)鍵。

李彥宏希望用現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)推動(dòng)公司向大模型轉(zhuǎn)型，“我天天在內(nèi)部講，要去掉肌肉記憶，不能按照慣例去做，一定要改……我逼著所有業(yè)務(wù)都去重構(gòu)、重做，過(guò)去不管怎么做的，扔掉，重新來(lái)?！?他在 2023 年 12 月參加一場(chǎng)活動(dòng)時(shí)說(shuō)。

經(jīng)過(guò)近一年的高強(qiáng)度投入，百度在大模型領(lǐng)域仍然尚未建立明確優(yōu)勢(shì)。

百度在 2023 年 10 月宣稱(chēng)文心大模型 4.0 “綜合水平與 GPT-4 相比已經(jīng)毫不遜色”。許多從業(yè)者不認(rèn)同，他們認(rèn)為百度的大模型雖有特色，但與中國(guó)不少公司研發(fā)的大模型能力強(qiáng)不了多少，與 GPT-4 還有明顯差距?，F(xiàn)在也有越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)公司宣布其大模型逼近 GPT-4 水平，比如智譜 AI、MiniMax、百川智能。

在培育大模型平臺(tái)和開(kāi)發(fā)生態(tài)方面，百度的文心大模型靠著先發(fā)優(yōu)勢(shì)，吸引了不少開(kāi)發(fā)者?！鞍俣任男拇竽Ｐ?API 調(diào)用量超過(guò)了第二三名之和?！?一位接近百度的人士說(shuō)。

但百度打算如何建立一個(gè)匹配市場(chǎng)需求的大模型生態(tài)還不明確。

最典型的例子是百度圍繞文心一言應(yīng)用開(kāi)發(fā)的 “靈境矩陣”，2023 年 9 月發(fā)布時(shí)還是 “插件生態(tài)平臺(tái)” —— 讓開(kāi)發(fā)者做大模型 “原生應(yīng)用”，等到 12 月就變成了 “智能體（Agent）平臺(tái)” —— 讓開(kāi)發(fā)者打造大模型時(shí)代的產(chǎn)品能力?！安坏?3 個(gè)月時(shí)間，產(chǎn)品就換了新定位，用上新名詞。” 上述人士說(shuō)。

按照李彥宏的要求，百度旗下的產(chǎn)品，從搜索到文庫(kù)，再到地圖、網(wǎng)盤(pán)，幾乎所有業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)都開(kāi)發(fā)了大模型版本。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，這些業(yè)務(wù)調(diào)整有一定效果，比如百度文庫(kù)靠著一鍵生成 PPT 的功能提高了一些用戶(hù)活躍度，但還未給百度帶來(lái)有意義的收入。

過(guò)去一年百度的股價(jià)漲了 4% —— 表現(xiàn)已經(jīng)算穩(wěn)健，好過(guò)中概股整體，遠(yuǎn)超阿里、美團(tuán)；但跟美國(guó)同行相比，要差不少 —— 微軟、Google 都漲了近 60%。

2024 年初，李彥宏總結(jié)百度過(guò)去一年的做法是 “在大模型領(lǐng)域鋪開(kāi)打，很多東西都在嘗試”，他最新的判斷是百度 “能做的、應(yīng)該抓的機(jī)會(huì)其實(shí)并沒(méi)有那么多”，接下來(lái)會(huì)重點(diǎn)圍繞搜索、文庫(kù)等場(chǎng)景開(kāi)發(fā)大模型應(yīng)用，要求團(tuán)隊(duì) “戰(zhàn)略聚焦”“多多思考”“重在執(zhí)行”。

《財(cái)經(jīng)》記者了解到，百度高層把 2024 年當(dāng)作大模型決勝之年，這一年百度能贏得多大市場(chǎng)，將直接決定它未來(lái)的體量。（賀乾明）

攜程：一年賺回疫情三年的損失

三年疫情讓攜程累計(jì)經(jīng)營(yíng)虧損 28 億元，不過(guò)，這些損失在 2023 年前三個(gè)月，攜程就差不多全部賺回。

截至 2023 年 9 月底，攜程年內(nèi)累計(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)超過(guò) 91 億元，相當(dāng)于 2019 年全年水平，刷新年度盈利紀(jì)錄幾乎沒(méi)有懸念。

疫情期間，攜程創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)梁建章也不再只關(guān)心人口問(wèn)題了，他火速回歸公司拯救業(yè)務(wù)，帶頭直播賣(mài)貨，把自己打扮成幾十種不同的樣子，現(xiàn)代的、古裝的、跳舞的、唱搖滾的……一場(chǎng)《三生三世》角色的扮相，還被人誤當(dāng)作白娘子。

2022 年二季度，攜程扭虧。再過(guò)一個(gè)季度，其國(guó)內(nèi)酒店預(yù)訂量整體已基本恢復(fù)到疫情前水平。次年攜程加快復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)酒店預(yù)訂量大幅超過(guò) 2019 年同期，機(jī)票預(yù)訂收入也大幅超過(guò)疫情前。2023 年上半年末，攜程在手現(xiàn)金超過(guò) 600 億元。梁建章也終于可以繼續(xù)安心研究人口問(wèn)題了。

作為國(guó)內(nèi)最大在線旅游和機(jī)票預(yù)訂平臺(tái)，攜程豐富的供給和高粘性客戶(hù)間相互催化，推動(dòng)其快速?gòu)?fù)蘇。在疫情結(jié)束后的旅行反彈里，平臺(tái)的恢復(fù)遠(yuǎn)快過(guò)平臺(tái)上的酒店、航空公司。

這與酒店業(yè)分化的業(yè)績(jī)以及航空公司的掙扎形成反差。前者有利潤(rùn)超過(guò)疫情前的，也有大量沒(méi)有挺過(guò)來(lái)的。至于民航業(yè)，據(jù)民航總局通報(bào)，2022 年和 2023 年國(guó)內(nèi)民航業(yè)分別虧損超 2000 億元和 300 億元。（龔方毅）

貝殼：在脆弱的市場(chǎng)里獲得創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)

貝殼找房創(chuàng)始人左暉之前說(shuō)，當(dāng)供需關(guān)系變化，房子開(kāi)始愁賣(mài)，房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人會(huì)更有價(jià)值，并且會(huì)獲得更高的收入。他說(shuō)這話(huà)的時(shí)候，貝殼從北京的房屋交易中收 2.5% 傭金，而美國(guó)是經(jīng)紀(jì)向買(mǎi)賣(mài)雙方各收 3%。

現(xiàn)在正是供需變化的時(shí)候。2023 年，中國(guó)新房交易量創(chuàng)八年新低，銷(xiāo)售額回到大約 2016 年的水平，百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售總額同比下降 17.3%。貝殼找房即將在這樣的市場(chǎng)里收獲創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn) —— 僅去年前三季度，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已達(dá) 49.7 億元，比它歷年年度利潤(rùn)都要高。

憑借多年積累下來(lái)的逾 40 萬(wàn)家活躍門(mén)店、近 40 萬(wàn)名活躍經(jīng)紀(jì)人以及近 5000 萬(wàn)每月至少打開(kāi)一次貝殼應(yīng)用的用戶(hù)，渴求現(xiàn)金的開(kāi)發(fā)商、想置換二手房的剛需客都找上了貝殼，去年上半年貝殼新房和二手房交易收入都錄得兩位數(shù)增長(zhǎng)。

主管部門(mén)一步步解除房屋交易的限制，央行指導(dǎo)商業(yè)銀行降低存量房貸利率。根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，2023 年 9 月全國(guó)個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率降至 4.02%，比 2008 年金融危機(jī)時(shí)期還低。

期間貝殼經(jīng)歷了北京鏈家降費(fèi)。據(jù)新華社，北京鏈家中介服務(wù)費(fèi)率在去年 9 月從 2.7% 降至 2%、收費(fèi)模式也從買(mǎi)方全額承擔(dān)改為買(mǎi)賣(mài)雙方各承擔(dān) 1%。

貝殼沒(méi)有機(jī)會(huì)拿到更多抽傭，但依然迎來(lái)了最高的利潤(rùn)。國(guó)企開(kāi)發(fā)商帶來(lái)收入和利潤(rùn)基本盤(pán)，同意更快、更貴結(jié)賬的地產(chǎn)商貢獻(xiàn)高回報(bào)。去年三季度，貝殼在房屋交易收入下滑的情況下，利潤(rùn)率繼續(xù)升高。

脆弱的市場(chǎng)反而給了貝殼增長(zhǎng)的動(dòng)力。（龔方毅）

小紅書(shū)：來(lái)到用戶(hù)和商業(yè)化收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

2023 年初，小紅書(shū)的日活躍用戶(hù)數(shù)突破 1 億關(guān)口，但與之相伴的是，支撐公司過(guò)去用戶(hù)增長(zhǎng)的動(dòng)力已經(jīng)消弭。

當(dāng)時(shí)，小紅書(shū)的社區(qū)團(tuán)隊(duì)開(kāi)啟了一次城市調(diào)研。一位小紅書(shū)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，出發(fā)前，團(tuán)隊(duì)帶上了一個(gè)核心假設(shè)：如果把 “有用性” 做到底，小紅書(shū)的日活躍用戶(hù)數(shù)將翻倍增長(zhǎng)。打造 “有用性” 是小紅書(shū)社區(qū)在過(guò)去幾年的核心戰(zhàn)略。然而這次調(diào)研的結(jié)論卻不符合想象。一個(gè)重要原因是，低線城市用戶(hù)對(duì) “有用” 的需求相對(duì)有限，這影響了小紅書(shū)進(jìn)一步下沉。

另一個(gè)更 “殘酷” 的結(jié)論是，“用戶(hù)在線上的所有需求都被各類(lèi) app 滿(mǎn)足了。” 上述小紅書(shū)人士說(shuō)。2023 年，繼 “審美” 與 “有用” 后，小紅書(shū)計(jì)劃用 “線下活動(dòng)”“線上社交” 等方式促進(jìn)用戶(hù)進(jìn)一步增長(zhǎng)，但效果未知。

商業(yè)化方面，小紅書(shū)也來(lái)到了向商家證明自己促成交易能力的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

差異化的直播電商是這家公司找到的第一個(gè)突破口。不同于短視頻平臺(tái)、傳統(tǒng)貨架電商平臺(tái)，沒(méi)有流量和貨盤(pán)優(yōu)勢(shì)的小紅書(shū)選擇押注 “買(mǎi)手電商”，靠一個(gè)個(gè)在垂直領(lǐng)域具有專(zhuān)業(yè)能力的買(mǎi)手提供優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容，引導(dǎo)用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)。

廣告業(yè)務(wù)也更多和交易接軌。去年底，小紅書(shū)宣布將與電商平臺(tái)、廣告主建立數(shù)據(jù)回傳機(jī)制，以此量化、優(yōu)化平臺(tái)上種草廣告帶來(lái)的加購(gòu)、下單等轉(zhuǎn)化效果。此前，小紅書(shū)只提出了衡量單個(gè)筆記種草能力的 “種草值”，但種草與轉(zhuǎn)化之間的關(guān)聯(lián)并不清楚。

數(shù)據(jù)回傳后，小紅書(shū)的商業(yè)價(jià)值將以投入產(chǎn)出比的形式更加直白地?cái)[在商家面前，并加入跨平臺(tái)比較。如果效果不及預(yù)期，廣告主對(duì)小紅書(shū)的耐心終會(huì)耗盡。

一眾內(nèi)容社區(qū)中，小紅書(shū)被普遍認(rèn)為是商業(yè)化環(huán)境最好的那個(gè)?，F(xiàn)在它要證明這一點(diǎn)了。（高洪浩 孫海寧）

還有兩家公司

以下兩家公司雖不在互聯(lián)網(wǎng)公司市值的前列，但某種程度上都越來(lái)越不可或缺 —— 滴滴已然成為體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的一個(gè)指數(shù)；嗶哩嗶哩 2023 年的日活躍用戶(hù)數(shù)突破了 1 億，成為當(dāng)下年輕用戶(hù)集體情緒的一個(gè)注腳。

滴滴：好消息是不缺司機(jī)了，壞消息是市場(chǎng)已經(jīng)變樣

經(jīng)歷 18 個(gè)月的網(wǎng)絡(luò)安全審查之后，滴滴 app 在 2023 年 1 月回歸市場(chǎng)。對(duì)于這家中國(guó)最大的出行服務(wù)平臺(tái)，市場(chǎng)的好消息和壞消息同時(shí)到來(lái)。

最大的好消息應(yīng)該是不缺司機(jī)了，交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，2023 年中國(guó)新增 148.2 萬(wàn)名網(wǎng)約車(chē)司機(jī)，總量達(dá)到 657.2 萬(wàn)人，創(chuàng)歷史新高。滴滴的數(shù)據(jù)則顯示，2023 年 1 – 10 月平臺(tái)增加了 142 萬(wàn)新司機(jī)，活躍司機(jī)數(shù)量達(dá)到 586 萬(wàn)。

司機(jī)的供給問(wèn)題曾經(jīng)一度困擾滴滴。這個(gè)生意的兩個(gè)核心要素是，如何讓用戶(hù)更快叫車(chē)，如何讓打車(chē)更便宜。兩者在很大程度上都取決于司機(jī)的充分供給，更多的司機(jī)在線意味著平臺(tái)擁有更高的應(yīng)答率和議價(jià)權(quán)，能吸引更多用戶(hù)打車(chē)。

壞消息則是市場(chǎng)不再有大的增長(zhǎng)。2023 年，中國(guó)網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)日均單量約 2496 萬(wàn)單，比 2022 年的 1909 萬(wàn)單，2021 年的 2295 萬(wàn)單都要更好，但落到每個(gè)司機(jī)頭上，由于這一年供給端的大幅增加，他們個(gè)人接到的訂單減少，收入也變少了。

滴滴一度嘗試調(diào)低打車(chē)價(jià)格，發(fā)放更多的補(bǔ)貼以刺激市場(chǎng)，但這些動(dòng)作的效果有限，當(dāng)人們?cè)絹?lái)越謹(jǐn)慎消費(fèi)，網(wǎng)約車(chē)市場(chǎng)雖然在疫情之后重回增長(zhǎng)，但也在加速觸及天花板。

滴滴面臨的挑戰(zhàn)是，平臺(tái)無(wú)法依靠一己之力把蛋糕做大，但卻面臨給幾百萬(wàn)名勞動(dòng)者分蛋糕的問(wèn)題，如何讓大量涌入平臺(tái)的司機(jī)盡可能多掙到錢(qián)，這當(dāng)然是企業(yè)的社會(huì)責(zé)任之一，卻不是依靠一家企業(yè)能做到的事。（沈方偉）

嗶哩嗶哩：進(jìn)入盈利能力考核期

2022 年初，嗶哩嗶哩（B 站）CEO 陳睿向投資者表示：2024 年公司將實(shí)現(xiàn)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（non-GAAP）的盈虧平衡?，F(xiàn)在，兌現(xiàn)承諾的時(shí)候到了。

最新財(cái)報(bào)顯示，2023 年前三季度 B 站凈虧損超過(guò) 28 億元，盡管對(duì)比 2022 年同期減虧近半，但與公司的扭虧目標(biāo)仍有較大距離。

在大會(huì)員人數(shù)增長(zhǎng)緩慢、承載市場(chǎng)希望的新游戲遭遇下架后，B 站只能更加依賴(lài)直播和廣告業(yè)務(wù)提振收入。

目前 B 站直播日活躍用戶(hù)（DAU）數(shù)量占整體 DAU 的 1/5 左右，與陳睿的預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，他認(rèn)為，“理論上，每個(gè)視頻用戶(hù)都應(yīng)該是直播用戶(hù)。” 為提高滲透率，B 站為直播開(kāi)放了更多流量，同時(shí)降低公會(huì)主播的分成比例，以提高直播業(yè)務(wù)盈利能力。

廣告方面，B 站還在補(bǔ)建基礎(chǔ)設(shè)施。去年，從 0 到 1 參與搭建快手廣告體系，后來(lái)跳槽 B 站的李勇保被任命為商業(yè)技術(shù)中心總經(jīng)理。商業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)協(xié)同之下，B 站開(kāi)拓了相關(guān)推薦、動(dòng)態(tài)場(chǎng)域中的廣告位，并通過(guò)優(yōu)化算法，使得廣告系統(tǒng)穩(wěn)定部分客戶(hù)投放成本的能力 “對(duì)齊了業(yè)內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)水平”。

這些能夠增收的改變同時(shí)伴隨著代價(jià)。向主播分成比例減少，意味著本來(lái)沒(méi)有流量?jī)?yōu)勢(shì)的 B 站更難留住主播；眼前跳出更多廣告后，主站用戶(hù)也可能出走。

2024 年，B 站的處境就像手持平衡桿在鋼絲上行走 —— 一端是投資人對(duì)公司加速變現(xiàn)的壓力，另一端是創(chuàng)作者與觀眾在平臺(tái)上的體驗(yàn)，掌握不好就可能跌落。而向前望去，這家公司的視野中還看不到安全地帶。（孫海寧）