以《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》為起點(diǎn)，我國政府從2001年開始放松對商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)的管制，各大商業(yè)銀行逐漸開始將開展投行業(yè)務(wù)作為自身業(yè)務(wù)調(diào)整和開展多元化經(jīng)營的重要手段，加大資源投入推動投行業(yè)務(wù)發(fā)展。

一方面，伴隨我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和金融體制日趨完善，金融脫媒現(xiàn)象日益明顯，以商業(yè)銀行為中介的間接融資方式很難適應(yīng)新的社會投融資需求。加之國內(nèi)宏觀政策的不穩(wěn)定性，也需要商業(yè)銀行積極開展投行業(yè)務(wù)以擺脫對存貸款業(yè)務(wù)的過度依賴；

另一方面，金融市場綜合經(jīng)營已成大勢所趨，國內(nèi)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的分業(yè)經(jīng)營模式很難適應(yīng)未來國際化競爭，商業(yè)銀行需要不斷積累綜合經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略，提高自身核心競爭力。

01

面臨痛點(diǎn)

商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展過程中面臨的痛點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下方面：

（一）投行業(yè)務(wù)缺乏戰(zhàn)略部署，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)種類單一

現(xiàn)階段國內(nèi)商業(yè)銀行對投行產(chǎn)品的構(gòu)建、投行業(yè)務(wù)的營運(yùn)及風(fēng)控模式等都缺乏全面清晰的認(rèn)識，并沒有長期的戰(zhàn)略部署和業(yè)務(wù)規(guī)劃，往往都是為滿足客戶需求在傳統(tǒng)信貸之外派生出來一些融資產(chǎn)品，最終是服務(wù)存、貸款業(yè)務(wù)，并沒有對投行業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略部署實(shí)行專業(yè)化管理，從而沒有形成有競爭力的、相對完整的產(chǎn)品線，不能使之成為銀行新的利潤增長點(diǎn)；此外，國內(nèi)金融業(yè)仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管，這使商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)發(fā)展受到限制，大部分商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)品種局限在企業(yè)債券承銷、理財顧問、銀團(tuán)貸款等領(lǐng)域，而對企業(yè)資本運(yùn)作、并購重組、創(chuàng)新金融衍生品等投行核心業(yè)務(wù)涉及較少。

（二）內(nèi)、外部認(rèn)知度低，投行業(yè)務(wù)意識薄弱

就內(nèi)部而言，投融資創(chuàng)新業(yè)務(wù)雖發(fā)揮著越來越重要的作用，但在銀行各大業(yè)務(wù)版塊中仍扮演著配角，商業(yè)銀行現(xiàn)階段業(yè)務(wù)重點(diǎn)仍是傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)。大部分商業(yè)銀行對投行業(yè)務(wù)的定位不清晰，沒有挖掘投行業(yè)務(wù)的內(nèi)在價值；從外部來看，雖然客戶對財務(wù)咨詢、資產(chǎn)管理、投融資顧問等業(yè)務(wù)需求不斷增加，但由于投行業(yè)務(wù)起步較晚、成功案例有限，尤其如資產(chǎn)證券化、股權(quán)融資、并購重組等業(yè)務(wù)客戶認(rèn)知度低，對投行產(chǎn)品的信任度不高。許多商業(yè)銀行提供的創(chuàng)新投行服務(wù)和產(chǎn)品雖具有一定的優(yōu)勢，但不能得到目標(biāo)客戶的認(rèn)可或大范圍的推廣。

（三）傳統(tǒng)的風(fēng)險思維制約著投行發(fā)展，業(yè)務(wù)流程不順

商業(yè)銀行傳統(tǒng)的風(fēng)險思維更強(qiáng)調(diào)安全性、審慎性，而投行業(yè)務(wù)則更強(qiáng)調(diào)依靠專業(yè)技術(shù)和手段，對大概率事件進(jìn)行研判而做出決策，同時運(yùn)用金融工具進(jìn)行風(fēng)險控制和風(fēng)險分散以獲取超額回報。兩種經(jīng)營風(fēng)險的思維有著本質(zhì)的區(qū)別，而目前大部分商業(yè)銀行仍然用傳統(tǒng)的風(fēng)控手段和思維來評價投行業(yè)務(wù)，導(dǎo)致了銀行內(nèi)部創(chuàng)新部門和中后臺部門之間產(chǎn)生嚴(yán)重的分歧和沖突，進(jìn)一步致投行業(yè)務(wù)的審查、審批流程不順，阻礙著投行業(yè)務(wù)的良性發(fā)展；此外，投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜多樣，專業(yè)度高，涉及的市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和聲譽(yù)風(fēng)險往往難以精準(zhǔn)識別，而國內(nèi)商業(yè)銀行受限于客觀技術(shù)條件和人才條件，普遍缺乏一套行之有效的風(fēng)險識別方法和風(fēng)控工具，相應(yīng)的風(fēng)險管理制度和管理技術(shù)較落后，加劇了投行創(chuàng)新與傳統(tǒng)風(fēng)控之間的矛盾。

（四）投行專業(yè)人才缺失，人力制度不健全

投行業(yè)務(wù)涉及知識領(lǐng)域廣，專業(yè)要求高，業(yè)務(wù)涉及的信息量龐大且更新快，商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)必須要配備高素質(zhì)、高水平人才隊(duì)伍。而目前國內(nèi)商業(yè)銀行受制于客觀環(huán)境，從事投行業(yè)務(wù)的人員專業(yè)基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)水平參差不齊，這些投行從業(yè)人員帶著商業(yè)銀行傳統(tǒng)思路經(jīng)營投行勢必導(dǎo)致創(chuàng)新能力弱，缺乏系統(tǒng)的投行思維和戰(zhàn)略眼光；此外，商業(yè)銀行對投行業(yè)務(wù)部門團(tuán)隊(duì)的組織架構(gòu)搭建、人才隊(duì)伍培養(yǎng)、考核機(jī)制的等尚未形成一套科學(xué)、健全的模式，制約了投行業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中的發(fā)展。

02

如何應(yīng)對

（一）轉(zhuǎn)變投行定位、樹立投行戰(zhàn)略

要實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行“新常態(tài)”下的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，首先要一改將投行業(yè)務(wù)服務(wù)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的定位思想。綜合經(jīng)營是未來商業(yè)銀行適應(yīng)金融混業(yè)的必由之路，商業(yè)銀行存、貸、票業(yè)務(wù)已逐步顯露出競爭乏力、無法支撐商業(yè)銀行持續(xù)盈利需求的態(tài)勢。隨著金融市場和資本市場的快速發(fā)展和變革，投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域勢必會成為未來商業(yè)銀行競爭的關(guān)鍵領(lǐng)域。因此管理層需高度重視投行業(yè)務(wù)發(fā)展，調(diào)整投行業(yè)務(wù)定位，加大對投行業(yè)務(wù)的資源配置，制定長期投行業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，充分挖掘投行業(yè)務(wù)的潛力，利用銀行的資金、客戶、機(jī)構(gòu)、品牌等優(yōu)勢全方位支撐投行業(yè)務(wù)發(fā)展，將投行業(yè)務(wù)打造成為商業(yè)銀行的一項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，以投行業(yè)務(wù)拉動其他對公業(yè)務(wù)發(fā)展，與傳統(tǒng)信貸品種逐步形成相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的局面，發(fā)掘商業(yè)銀行新的利潤增長點(diǎn)。

（二）優(yōu)化投行業(yè)務(wù)環(huán)境、打造聯(lián)動協(xié)作機(jī)制

每一筆投行業(yè)務(wù)都不具有可復(fù)制性，需根據(jù)業(yè)務(wù)自身特點(diǎn)“量身定做”，因此投行業(yè)務(wù)各部門之間的配合協(xié)作、聯(lián)動作業(yè)尤為重要。商業(yè)銀行應(yīng)首先在制度和文化方面要建立良好的業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)機(jī)制，為投行業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造良好內(nèi)部環(huán)境。尤其是審批、風(fēng)險、法規(guī)、金融市場、會計運(yùn)營、財務(wù)等部門要與投行部建立有效的溝通和協(xié)作機(jī)制，發(fā)揮各自所長，集中力量解決問題。其次，商業(yè)銀行高層管理者應(yīng)充分重視部門聯(lián)動工作的重要性，發(fā)揮總行管理層的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和推動作用。從全行整體發(fā)展和綜合效益角度出發(fā)，促進(jìn)銀行內(nèi)部各部門之間的橫向聯(lián)動，有效整合各部資源優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)核心競爭力。最后，對一些時效性要求較高的投行項(xiàng)目，應(yīng)在商業(yè)銀行內(nèi)部建立快速聯(lián)動作業(yè)小組，并建立一套綠色業(yè)務(wù)通道，小組成員部門之間圍繞項(xiàng)目充分溝通信息，快速響應(yīng)，平行作業(yè)，保證工作效率和質(zhì)量，提高業(yè)務(wù)審查、審批效率，強(qiáng)化對客戶需求的反應(yīng)力。

（三）轉(zhuǎn)變風(fēng)險思維，重樹風(fēng)控體系，提高審批效率

首先，商業(yè)銀行必須要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的風(fēng)險管控思想，充分理解和認(rèn)識投行業(yè)務(wù)風(fēng)險，要逐步樹立既要敢于承擔(dān)風(fēng)險又要善于管控風(fēng)險的風(fēng)險理念，創(chuàng)立新型的適應(yīng)銀行綜合化經(jīng)營的風(fēng)險文化。其次，商業(yè)銀行須建立一套具有一定風(fēng)險容忍度的風(fēng)險管理體系，允許在承擔(dān)一定風(fēng)險的前提下獲得相應(yīng)的風(fēng)險溢價，給予投行業(yè)務(wù)一定范圍的靈活度并充分發(fā)揮和運(yùn)用投行創(chuàng)新工具和手段規(guī)避、分散風(fēng)險，增加盈利空間。再次，可逐步安排一些從事投行前臺的專業(yè)人員加入風(fēng)險管控隊(duì)伍，鼓勵其充分參與市場調(diào)查和同業(yè)交流，及時掌握市場熱點(diǎn)和產(chǎn)品，加強(qiáng)中后臺對金融市場業(yè)務(wù)的理解，減少溝通成本，提高審批效率。最后，可持續(xù)穩(wěn)健的投行業(yè)務(wù)發(fā)展需要建立和完善一套風(fēng)險識別方法和風(fēng)險管控工具，并以制度的形式固化下來。可以借鑒發(fā)達(dá)國家的金融風(fēng)險識別和管控技術(shù)，并在實(shí)踐中逐步修正以適應(yīng)自身的發(fā)展。

（四）加大創(chuàng)新力度，防范創(chuàng)新風(fēng)險

首先，創(chuàng)新意味著要敢于打破傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)運(yùn)營模式、風(fēng)控模式、機(jī)構(gòu)設(shè)置、人力管理模式的制約，建立適合投行業(yè)務(wù)發(fā)展的新架構(gòu)和新制度。其次，在保障投行業(yè)務(wù)風(fēng)險可控前提下，推行以點(diǎn)帶面的形式，鼓勵總行投行部或分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新符合客戶需求的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，并在個別分支機(jī)構(gòu)試點(diǎn)，待取得一定成效后建立規(guī)范性產(chǎn)品制度在全行范圍內(nèi)推廣。最后，總行范圍內(nèi)可建立一支投行創(chuàng)新基金，激勵創(chuàng)新并對有效成果予以獎勵。同時還可以從投行業(yè)務(wù)利潤中提取一定金額建立投行創(chuàng)新風(fēng)險金，規(guī)避投行創(chuàng)新而帶來的經(jīng)營風(fēng)險，對投行創(chuàng)新帶來的風(fēng)險進(jìn)行有效覆蓋，強(qiáng)化商業(yè)銀行的風(fēng)險緩釋。

（五）重視人才隊(duì)伍建設(shè)，完善激勵機(jī)制

投行業(yè)務(wù)屬于智力密集型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)專、水平高、品行端的人才是發(fā)展投行業(yè)務(wù)的保障，商業(yè)銀行應(yīng)以投行戰(zhàn)略發(fā)展的眼光來選聘和儲備人才。首先，要打破舊的選人用人的思路，選聘投行從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)以具備專業(yè)的知識技能，具有積極探索市場的興趣，具備發(fā)掘客戶需求的洞察力以及具有較強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力為出發(fā)點(diǎn)。其次，科學(xué)的機(jī)構(gòu)設(shè)置和合理的授權(quán)是高素質(zhì)人才充分發(fā)揮用武之地的重要保障，商業(yè)銀行可以嘗試建立“事業(yè)部制”的投行專營部門，對某些業(yè)務(wù)和產(chǎn)品賦予投行部相對獨(dú)立決策權(quán)，便于其及時把握市場機(jī)遇，迅速決策業(yè)務(wù)。最后，商業(yè)銀行還應(yīng)當(dāng)在原有薪酬文化的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新促進(jìn)投行業(yè)務(wù)發(fā)展的薪酬體系，增強(qiáng)員工的忠誠度和歸屬感，設(shè)計合理的差別性薪酬，保持員工的斗志和積極性，鼓勵其承擔(dān)責(zé)任和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

03

同業(yè)案例

天津銀行：運(yùn)用投行工具支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展

2021年12月，天津銀行主承銷天津市首單公募“碳中和”資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——“大唐融資租賃有限公司2021年度第一期能源租賃綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（碳中和債）”成功落地，發(fā)行規(guī)模10.29億元；2021年9月，主承銷全國首單租賃企業(yè)暨天津市首單可持續(xù)掛鉤債券——“國網(wǎng)國際融資租賃有限公司2021年度第二期中期票據(jù)（可持續(xù)發(fā)展掛鉤）”，發(fā)行規(guī)模5億元。這兩單產(chǎn)品對于優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，改善環(huán)境質(zhì)量，引導(dǎo)資金流向綠色低碳領(lǐng)域具有積極作用。

近年來，天津銀行圍繞建設(shè)“社會主義現(xiàn)代化城市商業(yè)銀行”的目標(biāo)，通過“投行 商行”賦能客戶“綜合化”金融服務(wù)，支持企業(yè)通過直接融資市場實(shí)現(xiàn)發(fā)展，將金融活水引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。2021年，天津銀行債券主承銷規(guī)模合計1330億元，同比增長351%，位列京津冀地方法人銀行第一。主承銷全國銀行間市場首批高成長債券并實(shí)現(xiàn)全國銀行間市場首單高成長債信用風(fēng)險緩釋憑證的創(chuàng)設(shè)，主承銷商全國銀行間市場首單央企綠色永續(xù)票據(jù)(碳中和債），通過創(chuàng)新金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中信銀行：投行思維打造科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)體系

中信銀行堅持“以投資的眼光遴選項(xiàng)目”的理念，憑借多年來服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)思維，總結(jié)形成了符合科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展規(guī)律的項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)，從傳統(tǒng)商業(yè)銀行關(guān)注企業(yè)靜態(tài)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，轉(zhuǎn)變?yōu)楦蛹骖櫰髽I(yè)未來的發(fā)展?jié)摿统砷L速度，以包容的心態(tài)和發(fā)展的眼光科學(xué)地看待科創(chuàng)企業(yè)的融資需求。

中信銀行秉著“利他共贏”的思路，圍繞市場主流的產(chǎn)業(yè)資本、券商投行、私募股權(quán)基金打造了有助于業(yè)務(wù)良性發(fā)展的“朋友圈”，并以此搭建批量獲客渠道。中信銀行尤其認(rèn)可主流產(chǎn)業(yè)資本對于企業(yè)的價值判斷能力和賦能作用，以產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)航企業(yè)為核心，從產(chǎn)業(yè)維度不斷加深對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展格局和趨勢的認(rèn)知，形成以產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)航企業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)聚集性金融供給體系。

中信銀行推出的“不止于信貸”的科創(chuàng)企業(yè)綜合金融服務(wù)體系，有效滿足了科創(chuàng)企業(yè)在不同發(fā)展階段產(chǎn)生的融資和資本運(yùn)作需求，逐步建立起領(lǐng)先同業(yè)的差異化競爭優(yōu)勢。具體而言，中信銀行在科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展早期給予關(guān)鍵性融資支持的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮資源整合能力，連接產(chǎn)業(yè)資本、私募股權(quán)基金、券商投行等金融機(jī)構(gòu)，為科創(chuàng)企業(yè)搭建了財務(wù)顧問、資本運(yùn)作、戰(zhàn)投引入、財務(wù)規(guī)范和上市后資本市場融資等開放包容的金融服務(wù)生態(tài)，為科創(chuàng)企業(yè)提供了全周期、一站式、一攬子的綜合金融服務(wù)。

截至目前，中信銀行科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)體系已全面覆蓋了新一代信息技術(shù)、高端裝備、節(jié)能環(huán)保、新能源、醫(yī)藥醫(yī)療、新材料等重點(diǎn)領(lǐng)域，在行業(yè)研究驅(qū)動業(yè)務(wù)開展的策略下，有力支持了專精特新“小巨人”企業(yè)的發(fā)展。其中，國內(nèi)某消費(fèi)類鋰電池企業(yè)的服務(wù)案例尤為典型，中信銀行基于產(chǎn)業(yè)資本的引薦與企業(yè)建立聯(lián)系，并從行業(yè)基本情況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、技術(shù)路線演進(jìn)、市場競爭格局等多維度對企業(yè)基本面進(jìn)行了深度研究，將企業(yè)識別為核心客戶予以重點(diǎn)跟進(jìn)，并提供了“不止于信貸”的產(chǎn)品方案，在2019年通過科創(chuàng)企業(yè)信貸業(yè)務(wù)與客戶建立初步的授信合作后，分別于2020年和2021年為客戶的高管及核心技術(shù)骨干提供了MBO置換融資、戰(zhàn)略配售融資等服務(wù)，解決企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)融資痛點(diǎn)的同時進(jìn)一步夯實(shí)了管理團(tuán)隊(duì)對于企業(yè)的控制權(quán)，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展保駕護(hù)航。

華夏銀行：投行業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花

2021年11月29日，華夏銀行蘇州分行成功落地江蘇某股份有限公司并購貸款6.64億元。這項(xiàng)并購貸款不僅是華夏銀行在“商行 投行”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的又一項(xiàng)成功項(xiàng)目，對于補(bǔ)足石化產(chǎn)品供應(yīng)短板將發(fā)揮積極作用，對促進(jìn)我國石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

除了在并購業(yè)務(wù)的市場影響力不斷增強(qiáng)，華夏銀行的“商行 投行”聯(lián)動在同業(yè)融資、顧問撮合業(yè)務(wù)、跨境業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等領(lǐng)域均有優(yōu)異表現(xiàn)。

近年來，華夏銀行審時度勢，準(zhǔn)確抓住時機(jī)，大力推進(jìn)“商行 投行”的金融服務(wù)模式，促進(jìn)公司金融業(yè)務(wù)模式從重資產(chǎn)、重資本向輕資產(chǎn)、輕資本轉(zhuǎn)變，從做資產(chǎn)向做客戶轉(zhuǎn)變，從持有資產(chǎn)向資產(chǎn)交易、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)變。

在2021-2025年華夏銀行新5年規(guī)劃開局之年，該行持續(xù)深入持續(xù)推進(jìn)商行 投行轉(zhuǎn)型，向輕資本轉(zhuǎn)型要效益。截至目前，這一戰(zhàn)略已有優(yōu)異表現(xiàn)，投行業(yè)務(wù)規(guī)模再上新臺階，新興業(yè)務(wù)規(guī)模增長成為亮點(diǎn)。截至2021年三季度末，投行業(yè)務(wù)規(guī)模4671.96億元，較去年同期增長48.56%，其中新興業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到2257.26億元，較去年同期增長93.04%。

04

解決方案

經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，面對經(jīng)濟(jì)金融改革不斷深化，商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)已然成為大勢所趨。商業(yè)銀行需要根據(jù)自身發(fā)展?fàn)顩r，充分挖掘自身潛力，整合內(nèi)外部優(yōu)勢資源，更好地發(fā)展投行業(yè)務(wù)。那么銀行如何創(chuàng)新開展投行業(yè)務(wù)，不斷提升自身競爭力呢？

銀聯(lián)信獨(dú)家出品的《投行業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品創(chuàng)新月度觀察》每期針對監(jiān)管政策、理財市場、財務(wù)顧問、股本融資、債券融資等各方面對投行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢進(jìn)行解讀，可以為銀行提供相應(yīng)參考。

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