來(lái)源：金融監(jiān)管研究 2015年第10期

作者：劉健 經(jīng)濟(jì)學(xué)博士 交通銀行金融研究中心；仇高擎 高級(jí)經(jīng)濟(jì)師 交通銀行金融研究中心

摘要：近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行不斷深化資金管理體制改革，逐步建立起內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系，形成了資金中心管理模式，并建立起相對(duì)便捷的資金清算體系，資金管理水平不斷提高。但通過(guò)對(duì)FTP定價(jià)、司庫(kù)管理等商業(yè)銀行資金管理主要影響因素的分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在FTP定價(jià)對(duì)業(yè)務(wù)的導(dǎo)向性不足，司庫(kù)管理過(guò)于依賴經(jīng)驗(yàn)，流動(dòng)性管理“權(quán)、責(zé)、利”不統(tǒng)一等問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，本文建議商業(yè)銀行可通過(guò)完善司庫(kù)與FTP體制建設(shè)、加強(qiáng)流動(dòng)性管理、優(yōu)化非信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及打造交易型銀行等途徑，進(jìn)一步優(yōu)化資金管理，提高資金營(yíng)運(yùn)效率。

引言

商業(yè)銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣資金的特殊企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是在保證資金流動(dòng)性和安全性的前提下，實(shí)現(xiàn)資金效益的最大化。商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上就是資金籌集能力與配置效果的競(jìng)爭(zhēng)。一家銀行能否獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主要取決于其能否以盡可能低的成本獲得盡可能多的資金，以及能否以最佳的資金擺布獲得最好的經(jīng)營(yíng)效益。因此，對(duì)資金的有效管理就成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理最為關(guān)鍵的一環(huán)。

近年來(lái)，隨著利率和匯率市場(chǎng)化改革的深入推進(jìn)、互聯(lián)網(wǎng)金融及金融脫媒的迅猛發(fā)展，商業(yè)銀行的內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)開始并將持續(xù)發(fā)生深刻變化，資金管理也面臨著新的機(jī)遇、挑戰(zhàn)、形勢(shì)和任務(wù)。優(yōu)化資金管理、提高資金營(yíng)運(yùn)效率已成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)鍵。目前對(duì)商業(yè)銀行資金管理的研究主要集中在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FundsTransferPricing，F(xiàn)TP）、司庫(kù)管理等資金管理工具方面。Deville（2001）闡述了FTP的主要目的是分離利率風(fēng)險(xiǎn)，從而使經(jīng)營(yíng)單位專注業(yè)務(wù)發(fā)展。Shih等（2004）指出FTP定價(jià)過(guò)程中，設(shè)定多條收益率曲線可能導(dǎo)致資源配置借位、利率風(fēng)險(xiǎn)衡量失真等問(wèn)題。魏青（2006）分析了FTP定價(jià)對(duì)商業(yè)銀行的資金管理模式、利率風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。王平（2012）指出，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，商業(yè)銀行應(yīng)不斷提升價(jià)格杠桿的作用以及風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)負(fù)債管理水平，這要求商業(yè)銀行在總結(jié)分析現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，不斷完善FTP定價(jià)機(jī)制和內(nèi)部收益率曲線建設(shè)，優(yōu)化資金管理部門職能和績(jī)效考核機(jī)制，確保FTP價(jià)格能充分發(fā)揮相應(yīng)職能。黃廣明（2010）對(duì)銀行司庫(kù)的運(yùn)行機(jī)理及其與財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)管理的關(guān)系進(jìn)行了探討。王朝弟（2013）結(jié)合我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展實(shí)際，梳理了商業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)模式變遷的動(dòng)因，并基于經(jīng)濟(jì)理論和監(jiān)管實(shí)踐，分析了銀行的逐利性、金融市場(chǎng)的平臺(tái)作用、金融監(jiān)管的助推效應(yīng)對(duì)銀行資金營(yíng)運(yùn)模式變遷的作用機(jī)理。彭純（2014）指出，我國(guó)商業(yè)銀行存在資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，F(xiàn)TP機(jī)制欠完善，流動(dòng)性成本精確計(jì)量和分?jǐn)偰芰Σ蛔愕葐?wèn)題，并從資金來(lái)源和運(yùn)用兩方面提出了優(yōu)化我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的建議。

總體來(lái)看，目前對(duì)于商業(yè)銀行資金管理的研究大都局限于其中的某一方面，缺乏對(duì)資金管理的全面分析。鑒此，本文從我國(guó)商業(yè)銀行資金管理的現(xiàn)狀出發(fā)，對(duì)商業(yè)銀行在FTP定價(jià)、司庫(kù)管理、流動(dòng)性管理、清算體系及組織架構(gòu)等方面存在的問(wèn)題進(jìn)行了分析，并有針對(duì)性地提出了進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)銀行資金管理，提高資金營(yíng)運(yùn)效率的對(duì)策建議。

一、我國(guó)商業(yè)銀行資金管理的現(xiàn)狀

2005年以來(lái)，在陸續(xù)實(shí)現(xiàn)股改上市目標(biāo)之后，我國(guó)商業(yè)銀行開始不斷深化資金管理體制改革，并逐步實(shí)現(xiàn)了從“一級(jí)分行內(nèi)差額管理”到“總分行間差額管理、一級(jí)分行內(nèi)全額集中管理”再到“總行全額集中管理”的三級(jí)跳躍，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格統(tǒng)一性不斷得到提高（王平，2012），進(jìn)而推動(dòng)了資金管理水平和資金營(yíng)運(yùn)效率的提升。

一是普遍建立起資金中心管理模式。現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金的流動(dòng)變成了信息的流動(dòng)，要充分提高資金營(yíng)運(yùn)效率，需要建立合理有效的資金管理模式。資金中心管理模式將資金管理部門提升到資金運(yùn)行的軸心上，視之為資金的中心，承擔(dān)資金調(diào)配、運(yùn)作、分析等職能，實(shí)現(xiàn)對(duì)全行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中管理，可有效提高資金效率。因此，2005年以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行紛紛借鑒西方商業(yè)銀行的資金管理模式，先后建立起資金中心管理模式1，司庫(kù)、負(fù)債部門、資產(chǎn)部門及資金營(yíng)運(yùn)部門逐步形成了定位清晰、職責(zé)分工明確的資金管理體系。

二是相繼建立起內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）體系。資金中心要實(shí)現(xiàn)對(duì)資金來(lái)源和資金運(yùn)用的高效管理，最重要的手段就是定價(jià)。因此，科學(xué)、合理、有效的FTP定價(jià)體系是資金中心管理模式必不可少的“配套”手段。我國(guó)商業(yè)銀行在資金中心管理改革的同時(shí)，也建立起了FTP定價(jià)體系，并通過(guò)FTP定價(jià)對(duì)資金來(lái)源和運(yùn)用進(jìn)行了整體調(diào)控，實(shí)現(xiàn)了對(duì)資金和風(fēng)險(xiǎn)的集中管控，有效提高了資金營(yíng)運(yùn)效率和風(fēng)險(xiǎn)管控水平。

三是普遍建立起相對(duì)高效的資金清算體系。理論上，通過(guò)FTP定價(jià)，可以實(shí)現(xiàn)資金的集中統(tǒng)一管理，以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中管理，而資金集中管理提高資金效率的前提條件之一，就是建立快捷、高效的資金清算體系。目前，依托電子信息及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，我國(guó)商業(yè)銀行基本建立起了相對(duì)完善的資金清算體系，為不斷提高資金管理水平奠定了基礎(chǔ)。如中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行于2011年9月成功實(shí)現(xiàn)了以總行為資金中心的全額資金管理模式；交通銀行于2010年建立起了本外幣一體化的全額資金管理模式。

二、我國(guó)商業(yè)銀行資金管理的問(wèn)題分析

資金中心管理模式、FTP定價(jià)體系及清算體系的建立，為提高我國(guó)商業(yè)銀行資金管理水平和營(yíng)運(yùn)效率奠定了基礎(chǔ)。但隨著金融改革的深入推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化以及金融監(jiān)管的日趨嚴(yán)格，我國(guó)商業(yè)銀行在FTP定價(jià)、清算體系及流動(dòng)性管理等方面也存在一定的挑戰(zhàn)。

（一）FTP定價(jià)對(duì)業(yè)務(wù)的導(dǎo)向性不足，司庫(kù)管理對(duì)經(jīng)驗(yàn)的依賴突出

隨著FTP定價(jià)的實(shí)施，商業(yè)銀行資金集中管理，統(tǒng)一運(yùn)作體系不斷完善，有力推動(dòng)了各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，但目前商業(yè)銀行的FTP定價(jià)及司庫(kù)管理也存在一定的問(wèn)題：一是FTP定價(jià)的市場(chǎng)化導(dǎo)向功能不足，導(dǎo)致某些金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的外部利潤(rùn)最大化與內(nèi)部FTP利潤(rùn)最大化不一致，可能引發(fā)內(nèi)部套利問(wèn)題。二是流動(dòng)性成本收益的計(jì)量和分?jǐn)偛粔蚣?xì)致。由于不同經(jīng)營(yíng)單位、不同業(yè)務(wù)占用的流動(dòng)性成本不同，因此流動(dòng)性成本的準(zhǔn)確計(jì)量和分?jǐn)傆绕渲匾?。但我?guó)商業(yè)銀行在流動(dòng)性成本的計(jì)量和分?jǐn)偡矫嫒韵鄬?duì)薄弱，特別是在對(duì)流動(dòng)性成本的量化分析方面，有待提高。三是司庫(kù)管理對(duì)經(jīng)驗(yàn)的依賴突出。我國(guó)商業(yè)銀行的司庫(kù)管理對(duì)管理人員的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)有較大的依賴，而基于資金面數(shù)據(jù)的分析判斷不足。當(dāng)然這與司庫(kù)所能掌握的數(shù)據(jù)量有限有一定關(guān)系。未來(lái)有必要從經(jīng)驗(yàn)依賴轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)導(dǎo)向，加強(qiáng)對(duì)資金面的數(shù)據(jù)分析，從而為科學(xué)、合理地制定政策提供數(shù)據(jù)支撐。

（二）流動(dòng)性狀況持續(xù)緊張，流動(dòng)性管理“權(quán)、責(zé)、利”不統(tǒng)一

按照審慎性、全面性和及時(shí)性原則，我國(guó)商業(yè)銀行基本形成了相對(duì)全面、多層次的流動(dòng)性管理體系，保證了在日常經(jīng)營(yíng)中沒(méi)有出現(xiàn)重大的流動(dòng)性問(wèn)題。但商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況并不樂(lè)觀，流動(dòng)性管理有待進(jìn)一步完善。一是流動(dòng)性持續(xù)緊張狀況有待緩解。隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，銀行負(fù)債成本持續(xù)提高，負(fù)債業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，但信貸投放卻穩(wěn)步增加，在此背景下，商業(yè)銀行的流動(dòng)性出現(xiàn)了持續(xù)緊張的局面。未來(lái)，有必要通過(guò)不斷改進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債配置策略及推動(dòng)資金來(lái)源和運(yùn)用的主動(dòng)性和多元化，逐步改善商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況。二是流動(dòng)性管理“權(quán)、責(zé)、利”不統(tǒng)一。目前，我國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理職能大都由司庫(kù)負(fù)責(zé)。司庫(kù)發(fā)出操作指令，資金營(yíng)運(yùn)部門再根據(jù)司庫(kù)的指令進(jìn)行流動(dòng)性操作，籌集資金，填平流動(dòng)性缺口。但由于金融市場(chǎng)千變?nèi)f化，司庫(kù)與前臺(tái)的資金營(yíng)運(yùn)部門對(duì)金融市場(chǎng)的判斷可能并不一致，導(dǎo)致指令與操作之間存在時(shí)滯，甚至可能出現(xiàn)融不到資金的情況。流動(dòng)性管理和操作的不統(tǒng)一導(dǎo)致流動(dòng)性管理“權(quán)、責(zé)、利”不統(tǒng)一。未來(lái)，有必要進(jìn)一步完善流動(dòng)性管理架構(gòu)，探索流動(dòng)性管理和操作的融合，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理的“權(quán)、責(zé)、利”相統(tǒng)一。

（三）清算體系垂直化，總行占用分行頭寸問(wèn)題突出

依托現(xiàn)代電子信息及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，我國(guó)商業(yè)銀行基本形成了相對(duì)獨(dú)立、便捷、高效的資金清算體系，專門處理資金頭寸的清算。但不少國(guó)內(nèi)銀行在資金清算方面都存在總行占用分行頭寸問(wèn)題?？傂姓加梅中幸惶祛^寸，分行就需墊付一天的資金，甚或?qū)е路中性诳傂匈~戶透支，影響清算效率，進(jìn)而影響到資金管理和營(yíng)運(yùn)效率。

（四）總行級(jí)部門偏多，部門間協(xié)調(diào)成本較高

面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，我國(guó)商業(yè)銀行穩(wěn)步推進(jìn)了一系列組織架構(gòu)改革，為進(jìn)一步提高資金管理和營(yíng)運(yùn)效率奠定了基礎(chǔ)。但整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行總行級(jí)部門相對(duì)較多，而且有逐步增加的趨勢(shì)。這導(dǎo)致原來(lái)在部門內(nèi)部即可協(xié)調(diào)解決的問(wèn)題，現(xiàn)在卻上升為部門之間的問(wèn)題，協(xié)調(diào)難度和協(xié)調(diào)成本均出現(xiàn)上升趨勢(shì)，甚至還出現(xiàn)部門之間業(yè)務(wù)交叉重疊現(xiàn)象，產(chǎn)生利益沖突，不利于實(shí)現(xiàn)銀行整體利益最大化。而在全球73個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)，擁有5100萬(wàn)客戶的匯豐銀行，總部只有四個(gè)業(yè)務(wù)條線，12個(gè)中后臺(tái)職能部門。這種高度集約化的組織架構(gòu)值得國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行借鑒。

三、優(yōu)化資金管理、提高資金營(yíng)運(yùn)效率

為進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)銀行的資金管理，提高資金營(yíng)運(yùn)效率，商業(yè)銀行有必要結(jié)合金融市場(chǎng)發(fā)展及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過(guò)完善司庫(kù)與FTP體制建設(shè)、加強(qiáng)流動(dòng)性管理、優(yōu)化非信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等途徑，進(jìn)一步優(yōu)化資金管理，提高資金營(yíng)運(yùn)效率。

（一） 完善司庫(kù)與FTP體制建設(shè)

司庫(kù)與FTP體制建設(shè)是商業(yè)銀行資金管理的重要環(huán)節(jié)，可考慮從以下幾個(gè)方面進(jìn)一步加以完善：

一是完善流動(dòng)性成本收益的計(jì)量和分?jǐn)?。隨著利率市場(chǎng)化的提速、金融脫媒的加速、存款增速的趨勢(shì)性放緩，商業(yè)銀行流動(dòng)性持續(xù)緊張。為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性緊張，商業(yè)銀行對(duì)同業(yè)負(fù)債的依賴持續(xù)增大，進(jìn)一步加劇了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這就需要在FTP定價(jià)時(shí)能充分考慮流動(dòng)性成本收益的計(jì)量和分?jǐn)?，?duì)流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)和穩(wěn)定性較強(qiáng)的負(fù)債給予適當(dāng)優(yōu)惠或補(bǔ)貼，而對(duì)流動(dòng)性較差的資產(chǎn)增加一定的流動(dòng)性成本。

二是站在整體負(fù)債的角度解決同業(yè)負(fù)債的高成本問(wèn)題。當(dāng)前商業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)的開展很大程度上還停留在“不得已而為之”的階段，主動(dòng)性管理偏弱。由于同業(yè)負(fù)債等批發(fā)性融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大、成本較高，無(wú)法作為拓展低成本核心負(fù)債的戰(zhàn)略方向，因而須采取以一般性存款作為主要負(fù)債來(lái)源，適度吸收批發(fā)性負(fù)債的方針。相應(yīng)，在考核上也應(yīng)避免以被動(dòng)的同業(yè)負(fù)債去匹配戰(zhàn)略性的、主動(dòng)的非信貸業(yè)務(wù)，用短期價(jià)格衡量長(zhǎng)期投資價(jià)值，從而導(dǎo)致錯(cuò)誤的資產(chǎn)配置策略。當(dāng)然，解決高成本同業(yè)負(fù)債的傳導(dǎo)問(wèn)題，并非簡(jiǎn)單地選擇某一類資產(chǎn)進(jìn)行匹配，而應(yīng)從總體資產(chǎn)負(fù)債管理上進(jìn)行統(tǒng)籌和規(guī)劃。

三是探索流動(dòng)性管理和FTP新體制，逐步實(shí)現(xiàn)全行利率風(fēng)險(xiǎn)的集中管控。商業(yè)銀行目前的FTP定價(jià)是根據(jù)資產(chǎn)使用途徑來(lái)分別制定不同的價(jià)格，容易導(dǎo)致內(nèi)部FTP利潤(rùn)最大化與外部收益最大化不一致，不利于真正發(fā)揮FTP對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的指揮棒作用，還可能導(dǎo)致資金價(jià)格失真和內(nèi)部套利等問(wèn)題。因此，有必要借鑒國(guó)內(nèi)外銀行的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，逐步形成全行統(tǒng)一的FTP曲線，以避免FTP定價(jià)失真及內(nèi)部套利等問(wèn)題。

四是清算體系扁平化改革。商業(yè)銀行垂直化的資金清算體系存在總行占用分行頭寸的問(wèn)題，而國(guó)際大型銀行（如德意志銀行、匯豐銀行等）的總部與分行之間的清算是扁平化的，即分行不在總行開戶，不存在總行與分行之間的頭寸占用。清算業(yè)務(wù)在總行集中處理，清算模塊、記賬模塊和查詢模塊是集成在一起的，清算效率較高。此外，為進(jìn)一步提高清算效率，還需對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)賬戶行的清算要求和特色產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步歸類整理，縮短清算反應(yīng)時(shí)間，提高清算效率。

（二） 進(jìn)一步優(yōu)化流動(dòng)性管理

流動(dòng)性管理對(duì)資金效率有著重要影響。流動(dòng)性與資金效率是一對(duì)矛盾：持有過(guò)多的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)使資金效率降低；但一旦出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，資金管理和資金營(yíng)運(yùn)將出現(xiàn)被動(dòng)局面。因此，商業(yè)銀行必須高度重視流動(dòng)性管理，平衡好持有流動(dòng)性的成本與資金效率之間的關(guān)系。

一是堅(jiān)持以核心客戶存款作為非流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源。低成本核心負(fù)債對(duì)商業(yè)銀行吸收穩(wěn)定低價(jià)的資金來(lái)源、支撐資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展、確保流動(dòng)性安全均有重要的意義。核心客戶存款通常比批發(fā)性資金更加穩(wěn)定，且在經(jīng)濟(jì)下行周期中，核心客戶存款被提前支取的風(fēng)險(xiǎn)也較低。因此，以核心存款作為非流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源是銀行審慎經(jīng)營(yíng)的基本原則的體現(xiàn)，商業(yè)銀行應(yīng)努力采取各種措施，持續(xù)提高低成本核心負(fù)債的占比。

二是強(qiáng)化主動(dòng)負(fù)債。面對(duì)利率市場(chǎng)化、金融脫媒的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行要從穩(wěn)定負(fù)債構(gòu)成、分散負(fù)債來(lái)源、強(qiáng)化主動(dòng)負(fù)債、控制負(fù)債成本入手，通過(guò)發(fā)行同業(yè)存單、降低資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配等方式，提高負(fù)債質(zhì)量。商業(yè)銀行需對(duì)金融債、大額存單、同業(yè)存單等主動(dòng)負(fù)債加以明確定位：金融債券期限長(zhǎng)，充分利用境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)發(fā)行金融債券，可改善商業(yè)銀行長(zhǎng)期限穩(wěn)定負(fù)債不足的現(xiàn)狀，起到資本補(bǔ)充的作用；清算、托管等同業(yè)資金穩(wěn)定性好、成本低，應(yīng)持續(xù)作為商業(yè)銀行重要的低成本負(fù)債來(lái)加以拓展；大額存單和同業(yè)存單具有發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便、費(fèi)用低、吸存金額大、期限穩(wěn)定、可轉(zhuǎn)讓等優(yōu)點(diǎn)，應(yīng)緊跟政策變化做好發(fā)行工作，逐漸將其作為重要的補(bǔ)充性融資手段。同時(shí)，應(yīng)明確同業(yè)拆放作為流動(dòng)性調(diào)節(jié)的主要手段，但不宜以短期限的同業(yè)拆借進(jìn)行長(zhǎng)期限資產(chǎn)配置。

三是合理規(guī)劃債券投資，保持適度的流動(dòng)性緩沖。隨著商業(yè)銀行盈利增速放緩，眾多銀行紛紛減持了政府債券，以便將更多的資金運(yùn)用到收益率更高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上。但在出現(xiàn)危機(jī)或喪失流動(dòng)性時(shí)期，政府債券是惟一具有流動(dòng)性的資產(chǎn)。2009年10月，英國(guó)金融服務(wù)管理局在其發(fā)布的《政策報(bào)告09/16》（PolicyStatement09/16）中以立法形式強(qiáng)調(diào)，“流動(dòng)性緩沖應(yīng)該只包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的政府債券”。這突顯出這一原則曾被業(yè)界棄而不用的現(xiàn)象是多么普遍。2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后，長(zhǎng)期以來(lái)被業(yè)界普遍認(rèn)同的高流動(dòng)性資產(chǎn)，在一夜之間也完全喪失了流動(dòng)性（如高信用評(píng)級(jí)的大額存單、中期票據(jù)等），則再次印證了流動(dòng)性緩沖應(yīng)該只包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)政府債券的正確性。由于商業(yè)銀行流動(dòng)性較緊張，非信貸業(yè)務(wù)資金主要來(lái)自股本、發(fā)行債券以及同業(yè)負(fù)債，用于支持非信貸資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的穩(wěn)定資金來(lái)源不足，因此，可考慮通過(guò)適度控制債券投資規(guī)模逐步縮小全行資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配期限，緩解流動(dòng)性緊張狀況。但即使如此，持有一定規(guī)模的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券對(duì)“流動(dòng)性緩沖”的重要性和必要性也是毋庸置疑的。

四是不可過(guò)分依賴批發(fā)性資金來(lái)源，以有效控制資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配。受制于存款剛性短缺，商業(yè)銀行的同業(yè)負(fù)債占比相對(duì)較高，未來(lái)有必要控制同業(yè)負(fù)債比重，努力發(fā)展長(zhǎng)期限融資來(lái)源。除非絕對(duì)必要，否則不能依賴批發(fā)性融資。英國(guó)北巖銀行（NorthernRock）的倒閉就是由于其將批發(fā)市場(chǎng)融資獲得的短期借款投放到長(zhǎng)期的按揭貸款之中，形成嚴(yán)重的錯(cuò)配，以致在次貸危機(jī)風(fēng)暴來(lái)臨時(shí)猝不及防，雖然次級(jí)抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)僅占其資產(chǎn)的1%，但最終還是倒在流動(dòng)性危機(jī)之下。

五是實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理與操作的整合。目前，部分商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理和操作分散在不同部門，容易形成流動(dòng)性管理的“權(quán)、責(zé)、利”不統(tǒng)一，因此在流動(dòng)性管理方面需努力實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理和操作的融合、統(tǒng)一。對(duì)此，可考慮由司庫(kù)全權(quán)負(fù)責(zé)流動(dòng)性管理及操作，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理的“權(quán)、責(zé)、利”統(tǒng)一，提高流動(dòng)性管理效率。

六是整合研究力量，加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的研判，提高流動(dòng)性管理的前瞻性。宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)對(duì)銀行流動(dòng)性管理有著舉足輕重的作用，但商業(yè)銀行實(shí)際負(fù)責(zé)流動(dòng)性管理（或操作）的資產(chǎn)負(fù)債部和金融市場(chǎng)部的研究力量相對(duì)薄弱。鑒此，需充分發(fā)揮銀行研究部門的力量和作用，通過(guò)與研究部門建立更加緊密的聯(lián)席會(huì)議制度，定期或不定期地進(jìn)行聯(lián)合討論，分析宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以提高對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的預(yù)判性，為流動(dòng)性管理提供前瞻性指引。

（三） 優(yōu)化非信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

貸款一直以來(lái)都是商業(yè)銀行最重要的資產(chǎn)。但貸款也是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，且資本占用成本較高，流動(dòng)性較差，扣除所得稅、資本占用成本等之后，其實(shí)際收益率并不高。非信貸資產(chǎn)不僅具有流動(dòng)性較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小、資本消耗較低的特點(diǎn)，而且還具有緩解存貸比壓力、維護(hù)客戶關(guān)系、提升非利息收入（中間收入和交易性收入）等綜合效益；同時(shí)，也是滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)需求的重要手段。因此，商業(yè)銀行可適度提高非信貸資產(chǎn)規(guī)模，并進(jìn)一步優(yōu)化非信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

一是適度提高非信貸資產(chǎn)規(guī)模及占比。經(jīng)濟(jì)下行周期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求放緩，且貸款面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，商業(yè)銀行可依據(jù)自身優(yōu)勢(shì)及業(yè)務(wù)特色，適度提高非信貸資產(chǎn)規(guī)模及占比，進(jìn)而提高資金營(yíng)運(yùn)效率。

二是堅(jiān)持市場(chǎng)化營(yíng)運(yùn)原則，優(yōu)化各類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升非信貸資產(chǎn)整體收益率。一方面，可通過(guò)減少到期再投資等方式適度減少債券投資規(guī)模，適度提高非信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模；另一方面，保持適度的拆借（含同業(yè)借款）、回購(gòu)、存放同業(yè)規(guī)模，積極調(diào)劑現(xiàn)金流，減少流動(dòng)性管理的成本。

（四） 打造交易型銀行

交易型銀行主要指在債務(wù)資本市場(chǎng)、場(chǎng)外資產(chǎn)和衍生品交易市場(chǎng)里起中間商作用的金融機(jī)構(gòu)。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的日益增強(qiáng)，各大銀行日趨重視交易收入的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，交易類業(yè)務(wù)已被視為銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的藍(lán)海。

歐美銀行在交易業(yè)務(wù)方面起步較早。英國(guó)《銀行家》雜志對(duì)全球1000家大銀行2014年經(jīng)營(yíng)收入類型的排名顯示，中國(guó)的四大銀行凈利息收入規(guī)模排名全球前5位，但交易收入前10位完全由美歐大型銀行壟斷。其中，高盛銀行的凈交易收入達(dá)147.8億美元，在所有銀行中居首位，其交易收入占非息收入的比重達(dá)47%（見(jiàn)表1）。不同銀行的交易收入來(lái)源各不相同，如匯豐控股的交易收入主要來(lái)源于環(huán)球銀行及資金市場(chǎng)；摩根大通的交易型業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于機(jī)構(gòu)及投資銀行業(yè)務(wù)，包括衍生品交易、私人股權(quán)投資、做市、外匯等。

表1:按收入類型排名的全球前十大銀行（百萬(wàn)美元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：TheBanker。

隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展及“一帶一路”等戰(zhàn)略的實(shí)施，催生了大量的商品交易、貨幣及資本市場(chǎng)交易需求，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的交易型銀行建設(shè)也開始快速發(fā)展。但交易收入占比仍相對(duì)較低，而且在交易業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，存在主動(dòng)性投資債券及金融衍生品交易占比較小等問(wèn)題。具體而言：一是主動(dòng)性、交易性債券投資比重較低，配置賬戶投資（持有至到期投資）比重較高。近年來(lái)，商業(yè)銀行交易型業(yè)務(wù)收入取得了快速發(fā)展，但債券投資主要以配置賬戶為主，配置占比達(dá)70%左右。表明國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行債券投資主要以持有獲取穩(wěn)定收益、到期安全收回本金為目的，屬于被動(dòng)型投資策略，債券資產(chǎn)承擔(dān)了太多的流動(dòng)性管理職能。而西方商業(yè)銀行的證券類資產(chǎn)主要以可供出售和交易性為主，配置（持有至到期）占比很小，如匯豐控股配置賬戶投資占比接近零。二是金融衍生品交易較小。受金融市場(chǎng)發(fā)展及金融工具創(chuàng)新等影響，我國(guó)商業(yè)銀行的衍生交易本金余額及占比都遠(yuǎn)低于外資銀行，金融創(chuàng)新的活力有待進(jìn)一步提高。為了進(jìn)一步促進(jìn)交易型銀行建設(shè)，商業(yè)銀行需進(jìn)一步完善交易系統(tǒng)和制度建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)研究和客戶營(yíng)銷，科學(xué)定位商業(yè)銀行交易型銀行的目標(biāo)、市場(chǎng)及客戶等，不斷提高產(chǎn)品創(chuàng)新與管理水平，大力研發(fā)低資本消耗產(chǎn)品，增加業(yè)務(wù)流量，拓寬盈利來(lái)源；同時(shí)，持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，滿足交易業(yè)務(wù)跨境、跨業(yè)和跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理要求，以交易型銀行建設(shè)為契機(jī)，提高資金管理水平和資金營(yíng)運(yùn)效率。

原標(biāo)題：我國(guó)商業(yè)銀行資金管理的現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策研究

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90我國(guó)商業(yè)銀行資金管理的現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策研究總第46期

Abstract:China\’scommercialbankshavecontinuedreformingtheirfundmanagementsystems,and

establishedtheFundsTransferPricing(FTP)system,theconcentratedfundmanagementsystemandrelatively

convenientfundsettlementsysteminrecentyears,whichhaveimprovedthefundmanagementability.However,

therearealsosomeproblemsincommercialbanks\’fundmanagement,suchasalackofguidanceonbusiness

fromtheFTP,dependingtoomuchonexperiencesintreasurymanagement,inconsistencebetweenrightsand

obligationonliquiditymanagement.Therefore,commercialbankscouldincreasethefundefficiencymuchmore

byimprovingtheFTPandtreasurysystem,reinforcingtheliquiditymanagement,optimizingthestructureofnoncreditassets,andbuildingtransactiontypebanks.

KeyWords:FundManagement;LiquidityManagement;FTP

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